王洋：下半年经济增速将企稳回升

在7月12日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会”活动现场，中信建设证券宏观策略分析师王洋表示，今年以来，我国对外对内战略发生很大变化，对经济企稳复苏产生深远影响，下半年经济增速有望企稳回升。

2014年经济发展过程中出现一个新名词即“新常态”，5月国家领导人考察市场时，提出要适应经济新常态。王洋认为，世界局势呈现发达国家和新兴市场国家两种发展速度的格局。发达国家复苏比较明显，特别是美国 ，其经济在发达国家中一枝独秀，引领全球经济复苏。而巴西 、澳大利亚等资源型国家和新兴市场国家，都出现了增长乏力的状况。

在此格局下，中国对外战略出现了“新常态”。例如，国家主要领导人积极出访，并重点强调了人民币与其他货币的互换和直接交易，把国家安全上升到显要位置，无论是金融还是产业资本，都强调降低对外资的依赖性。这会带来一种新变化，就是产业结构的升级重组会更加重视民族企业，这是我国未来经济结构调整的趋势，更加强调自主知识产权，强调经济实力的增强。

在结构变迁上，在今年经济形势依旧艰难的背景下，第三产业尤其是服务业成为稳定就业、引导就业结构转型的新引擎。需求的升级和人口的结构变化推动了服务业的发展。王洋分析，三季度经济增长是我国经济结构渐渐转型的产物，经过“一路蹒跚”，下半年经济增速会逐渐企稳回升，在后续政策支持下，能够实现经济增长7.5%的目标。

王洋分析，从经济供求来看，今年中国制造业PMI连续反弹，这表明中国的经济短期来看已经出现企稳迹象，大型企业反弹更为明显。另外，工业生产从一季度开始非常低，远远低于往期的通常水平，但是已在逐渐回升，从工业生产也能看出经济企稳的迹象。而6月出现了淡季不淡甚至变旺的状况，表明需求好转、生产恢复向好，这是比较明显的经济企稳复苏的信号。

值得注意的是，从供给面来看，经济企稳的迹象比较明显，但是否能够长期持续存在疑问，而这个疑虑在于需求问题是否能够解决;如果需求不足，那么经济企稳终将会被打断。

经济需求上，王洋指出，要从拉动经济需求“三驾马车”来分析，一是固定资产投资，二是消费，三是贸易。而中国的投资主要是三大块，即房地产、基建、制造业。

在投资方面，首先，从房地产来看，今年各项数据下滑得尤其明显，整体而言，房地产投资已经到了一个拐点，未来的投资增速仍会逐渐回落。其次，制造业受产能过剩影响，投资增速会缓慢下行。最后，从基建投资来看，由于政策推动的效果，5月数据保持了2%的增长。投资结构的增速可能为下半年经济企稳提供有力支撑，基建投资还会保持稳定增加，会对固定资产投资产生示范效应，能够带动相关问题的解决。

从经济的第二大块消费方面来看，王洋认为，今年还是低位回升的态势，主要是受到打压公款消费和收入增速放缓趋势这两方面因素的影响。同时房地产财富效益降低，会对消费产生影响。经过了两年消费的低速增长，今年的增速会变得比较温和。

而作为三驾马车中相对强势的外贸，主要依赖于美国经济的恢复。王洋分析，总体来看，下半年随着海外经济的持续复苏，中国经济会持续温和地回升。实际上，过去10年外贸高速增长的阶段已经一去不复返，外贸回到中低速的增长水平，增幅空间有限。