走出中小企业发展产融结合的困局

金德本介绍，截止到2013年底，我国工商注册的中小企业已经超过了1517万家，占全国企业总数的99%以上，所创造的品牌和服务价值，相当于GDP总量的60%，还创造了80%左右的城镇就业岗位--所以，中小企业融资难与融资贵的问题，涉及面如此之广，可以说与中国经济、也与普通人的生活息息相关。从几年前的“中小企业贷款难”，到今天的“中小企业产融结合”，看起来都是为了解决中小企业融资的难题，但更迭的主题背后，是更多金融机构开始直接为中小企业服务，而为中小企业的融资与发展提供另一种可能。

7月8日，2014中国中小企业产融结合发展论坛在北京举行，同时中国中小企业产融共生联盟启动。

深圳市东方富海投资管理有限公司董事长陈玮、香港启能有限公司北美及大中华区副总裁谢晓、中国中小企业协会秘书长金德本、北京明德天盛投资管理中心执行合伙人张晓丽、新徽商联盟投资股份有限公司董事长晏文胜、北京大学国情研究中心研究员房西苑等人出席了这一论坛，号脉中小企业如何“产融结合”。

　　未盈利企业的上市渠道

谢晓：启能公司和香港其他机构投资者一起，共同投资中国境内的优秀企业;同时我们也为中国优秀企业在海外上市提供上市前的融资和顾问服务。

香港金融中心为内地的中小企业带来什么机会?从融资来讲，在香港融资和内地比较有以下优势：第一，利率比较低;第二，香港上市后再融资非常便利，通常是股东大会授权董事会，不需要额外的行政审批;第三，香港上市公司可以使用的融资手段非常丰富，包括配售、控股、可转债等等;其次，内地企业在香港上市有利于并购，有助于建立国际化的运作平台。

香港的创业板对于企业的盈利企业的资产，都没有明确的要求。在财务方面的要求是，企业过去两年的现金流达到2000万港币，达到这样的条件就符合创业板上市这个条件。主板上市对财务方面的要求也是，一个企业在过去三年纯利润达到了5000万港币，其中在过去一年纯利润达到3000万港币。

张晓丽：未来十年的资本市场，将为我们中小企业提供千载难逢的好机会。2014年5月19号，中国证监会发文说，中国有两类企业没有利润也可以在创业板申报上市，一个是互联网企业，一个是高科技企业，只要在新三板上面呆上一年也可以向创业板申报上市。这个法规发布，表明我们金融改革在向国际靠拢，中国的金融改革从理念和大的操作的制度上面已经开始了，只是最后剩下具体操作步骤。

新国九条上面说， 2015年5月或者6月，证券法修改好后，2015年末正式推行注册制。如果新股发行改成了注册制，就会和国际接轨，我们没有利润的好企业也可以上市募集资金，到时中国证监会不会因为一个企业在哪个行业而否掉它，关键看这个企业有没有创新。

房西苑：怎么能活下去，怎么样突破自己?产业企业应该从自己的角度出发，而不是空坐着等待夏天的到来。比如对于房地产企业，基本上有三条路：第一，上天，就是跟互联网拥抱，互联网企业不需要盈利就可以上市，只要你把自己跟互联网沾了边，你们就是互联网企业，不用盈利就可以上市。

第二，是入地，房地产业已经入地了，入地就是金融服务业，深深抓住服务者，深深抓住消费者，把根扎到消费者，把自己的产品卖给他。

第三，到别人那里学习先进的技术，找到自己的生存空间。产业方也不要老是怨恨，有的时候能不能自己想点办法。

　　PE助力“产融结合”

晏文胜：关于融资，现在大部分中小企业还是没有找到更好的切入点。我们去年走访了大约500多家企业，在这几百家企业当中有一个通病：就是融资的通路太狭小。有很多企业家拿到一个项目，不惜去融一些短期资金，如典当或者是小额贷款。但是这样的融资不是促进企业的发展，而是加速企业的死亡。在短期的融资当中，如果一个企业进入高利贷这个行业当中，那么这个企业就离死亡不远了。

我认为，中小企业一定要明确：我向谁融资，这个资金是需要半年、一年或者两年?这过程中，如何把现有的有限资金盘活，能够使自己的项目不断地拓展，让市场能够认可自己的产品，让自己的企业能够真正地运作起来。

我认为，一个好的商业模式决定了企业的未来;要有一个好的团队，需要用智慧把这个团队培养好，能够认同你;在融资层面，一定要科学合理地融资。

陈玮：我们公司大概一年看1300个左右的企业。我们投资看几点：第一，看商业模式，你怎么赚钱?但是商业模式创新一定要有基础，一个企业要在成长过程中要碰到非常多问题，比如和互联网结合，新的商业模式确实有机会。企业自身具备什么条件这个很重要。商业模式最重要的，我们要看到你这个主意怎么变成产品;第二，看行业;第三，看团队。

美国“911”时，沃尔玛总部在15分钟之内做了一个决定：生产25万面国旗，因为很多人在网上说要买一面国旗。他生产完了以后，好像50万面国旗一个月内全部卖完了。这是互联网时代带来的一个新的思维，我们所有的企业都离不开互联网，互联网带来最大的价值是信息免费，就看你怎样使用这个信息。

对于我们来说，我们最喜欢投资这样的企业，因为一个房地产企业市盈率就是10倍，但互联网企业是50倍，如果两个结合起来，不一定是减的关系，可能是一个加的关系，可能是60倍。所以我觉得，重要的是我们创业时要找一个基点，是有其商业逻辑，而且能够利用现在最新的技术，特别是互联网技术。任何一个传统企业都要考虑如何发展，你要么靠规模，做并购产生更大的效应;你要么就创新。

房西苑：房地产不是最缺钱的，缺钱的是实业和工业。资本运营主要是解决四个字：信息对称，就是双方要信息透明。房地产之所以容易借到钱，是因为信息是透明的。一个房地产企业去借钱，用地去抵押，金融机构只要看了这块地在好地段，信息就透明了。这就是银行不愿意借钱给实体，而愿意借钱给房地产的重要原因。本质上是金融机构偷懒了，按理说金融机构应该要调查要融资的企业，信息对称了，就可以借钱。但是咱们的金融体系很懒，不愿意去调查你，所以只有一个最简单的办法是：就是你有块地或是有个房子去抵押，他就借钱给你，至少抵押的资产是透明的。这是咱们整个金融体系偷懒，不愿意解决信息对称的问题。

所以，产融结合最关键的问题就是信息对称，怎么样让双方相互信任，然后才能够结合。中小企业联盟做了一个非常好的探索，它有两个工作，一个工作是产业联盟，一个是资本联盟，产业联盟是服务于企业家，资本联盟是服务于陈总这样的资本家，这两个联盟是相互配合，但是同时也要相互制约。