汇丰银行：人民币贸易货币形态进展快期待债市进一步开放

7月26讯：汇丰银行：人民币贸易货币形态进展快期待债市进一步开放

汇丰银行近期一项面临全球央行外汇储备管理者的调查显示，受访者预期人民币占全球外汇储备的比重有希望于2030年前达到10%左右。

在汇丰银行资本市场人民币业务发展全球主管何嘉仪看来，在10月份新的特别提款权（SDR）篮子失效后，人民币将作为储备货币而被增加配置。而跟随中国企业“走出去”及金融市场的陆续开放，人民币作为贸易货币、投资货币的两种形状都将带动听民币全球应用率的上升。

“贸易货币”进展快速

汇丰将人民币的境外应用总结为三种形状：贸易货币、投资货币和储备货币。其中，“储备货币”形状将跟随人民币参加SDR，成为重要的储备货币之一而充足呈现。

可是，如今“贸易货币”还是人民币境外应用的主要形状。央行副行长陈雨露日前也在讲话中强调，要进一步优化现有跨境人民币业务和政策框架，环绕“一带一路”和国际产能协作等国家重大战略，推进听民币跨境投融资业务连续健康发展。

以人民币在美国的“贸易货币”形状应用为例，中国现为美国最大的贸易协作同伴，但因为历史因素，两边贸易常常采取美元结算。可是，全球同业银行金融电讯协会（SWIFT）今年2月数据显示，过去两年来人民币全球应用率平均上升18%，对比2014年2月，美洲地区增幅最大，达31%，其中以美国为主。

汇丰北美地区资本市场人民币业务负责人Debra Lodge以为，人民币在美应用率大幅上升主要基于四点缘由。首先是美国企业出于人民币储备的需求，开始接纳人民币结算，并开始商量应用本地货币的重要意义；其次是跨国公司的内部来往敷衍账款也开始应用人民币；第三是企业开始考虑如何应用它们在中国境内的盈余资金来赞同全球业务；最后，出于对冲人民币动摇的需求，美国企业需求进行资产负债表和现金流方面的对冲，加大了人民币的应用。

投资货币进展较缓

相比较而言，人民币作为“投资货币”的阶段进展较慢。

汇丰德国资本市场人民币业务负责人Sven Juergensen表示，在德国，人民币作为投资货币仍处于理论阶段，境外投资者期盼中国债券市场真正开放，特别是银行间债券市场。

为何是债市？汇丰英国资本市场人民币业务负责人Asma Ben Salah以为，因为债市不管是在流动性还是规模上都具有较大优势，所以关于境外投资者和发行人来讲，当他们要进入一个新的市场，债市无疑是很好的切入点。

可是，有关数据显示，如今中国银行间债券市场持有量中，只有不到3%由外国投资者持有；发行方面，尽管央行年初进一步向境外金融机构放宽银行间债券市场准入，并将审批制简化为立案制，但还是中国企业对熊猫债市场有更积极的呼应。

何嘉仪以为，这主要还是基于对冲的需求，而跟随债券市场的开放，会有更多的中国企业将其融资需求带回来，更好地管理他们的内债风险和对冲。“因为此后人民币处于升值通道，所以过去中国企业主要通过发行美元债或许欧元债进行海外融资，但跟随人民币开始贬值及熊猫债市场的开放，这些在境外有融资需求的企业反而会选择人民币债务，所以会出现这个情形。”何嘉仪表示。

事实上，对发行熊猫债有兴致的境外发行人也不在一部分。“特别多的境外机构都在积极考虑在熊猫债市场发债的也许性，然而境外发行人，特别是主权债发行机构是特别谨慎的，所以需求较长时间对熊猫债市场的发行规模、流动性、收益曲线进行研究。”何嘉仪说。（马传茂）