股东回报规划振奋人心、泰康入董事会实现双赢

事件:1、保利地产修订《2015-2017年股东报答规划》。2、经第二大股东泰康保险集团股份有限公司推举及公司控股股东提名,保利地产赞成选举邢怡女士为公司第五届董事会董事候选人。

点评:

股东报答规划条目为股价提供充分安全边沿。股东报答规划提出“公司股价连续低于每股净资产时,公司将促使控股股东、实际控制人通过二级市场增持、公司回购股份等办法,积极稳固公司股价。”以保利地产如今股价9.50计算,依照如今公司经营情形,我们预期保利2017年末PB仅为1.1倍左右,股东报答规划条目为如今股价提供极强安全边沿!2016-2017年现金分红比例不低于30%,高股息率极具吸引力。股东报答规划提出在公司未分配利润为正、当期可分配利为正且公司现金流能够满足公司正常经营和可连续发展的情形下,公司原则上每年进行一次现金分红。公司原则上每年进行一次现金分红。公司将来三年(即2015-2017年)以现金方法累计分配的利润很多于将来三年完成的年都可分配利润的百分之三十。且2016年度、2017年度的现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于30%。保利地产2016年1-11月累计完成签约面积1427.54万平方米,签约金额1889.47亿元,同比分别增长35.22%、41.18%。我们估计公司2016年销售规模也许率超出2000亿元,将来成绩确定性强。我们上调公司2016、2017年EPS分别为1.32和1.52元,依照30%现金分红比例计算,预算保利地产2016、2017年股息率分别为4.2%、4.8%,高股息率极具吸引力。

泰康保险取得董事会席位,长久资金助力公司发展。经第二大股东泰康保险推举及公司控股股东提名,保利地产赞成选举邢怡女士为公司第五届董事会董事候选人。将来邢怡女士进入董事会,意味着泰康保险对保利地产由财务投资改变成战略投资,有益于公司久远发展。保利地产如今董事会由7位董事、3位独董构成,本次引入邢怡女士担任董事,一方面仍保障了保利南方集团的大股东身份,另外一方面也显示了泰康保险对公司的珍视和承认。2016年6月泰康保险宣告其累计持有保利地产7.35%股权,本次邢怡女士进入董事会后,泰康保险能够将其持有股权依照权益法入账。权益法入账后,泰康能够依照公司ROE确认账目收益率,保利地产长久稳固在20%左右,将极大帮助泰康保险完成较好账面投资收益率。

投资建议:保利地产股东报答规划为股价提供充分安全边沿,高股息率极具吸引力,同时泰康保险等长久资金将助力公司发展;同时公司是本轮国企改革地产公司龙头,连续受益国企改革提速。公司估值在主流地产股中最低,具有较高的安全边沿,坚定看好公司的投资价值。我们上调公司2016、2017年EPS分别为1.32和1.52元,对应PE分别为7.2和6.2倍,保持“买入”评级。

风险提醒:地产成交上升不及预期;货币政策收紧。