债市互联互通再迈一步债券通有助推动人民币国际化

业内人士表示，境外投资者特别是中小投资机构通过“债券通”实现交易的便捷性大大提高，“债券通”也给了境外债券发行人从境外筹集资金的新渠道。“债券通”有助于推动人民币国际化，也将加快中国债券市场进一步纳入国际主流指数的进程。

便利境外投资者

与“沪港通”和“深港通”不同，“债券通”初期先开通“北向通”，即境外投资者经由香港投资于内地银行间债券市场，未来将扩展至“南向通”。“沪港通”和“深港通”设有每日投资额度限制，“债券通”则无额度限制。

此前，境外投资者既可以通过QFII、RQFII方式投资境内债市，也可以向中国人民银行备案后直接在内地开户，但后者主要适用于为数不多且体量巨大的机构，如境外央行、主权投资基金、大型金融机构等。“债券通”为境外投资者参与境内债市提供了更大的便利。

在7月3日举行的“债券通”投资者论坛上，国内一位债券发行人表示，该机构当天通过“债券通”发行了三只债券，利率均比此前更低，而且认购倍率创该机构发债以来的新高，其中两只债券都在10倍以上，另一只为9.6倍。该人士表示，这一数据显示投资者对“债券通”的认可和支持，“‘债券通’给了我们从境外筹集资金的一条新渠道。”债券通有限公司董事吴玮表示，境外投资者特别是中小投资机构通过“债券通”实现交易的便捷性大大提高。在交易架构上，可以沿用他们的交易习惯和直接接入债券通交易系统；在入市环节上，境外投资者不需花费大量时间去签署代理文件，整个备案入市的流程大大缩短，3个工作日即可完成。

债市发展空间巨大

中国债券市场是世界上增长最快的债券市场之一，过去五年以21%的年均增速快速发展，目前已成为仅次于美国和日本的全球第三大债券市场，截至去年底的总市值达8.4万亿美元，仅为GDP总量的75%。无论是参照美国等发达市场的情况，还是根据中国债券市场的发展规划，中国债市未来还有巨大的发展空间。

截至去年底，境外投资者持有的中国债券总值为8526亿元人民币，占比约2%，远低于新兴市场和发达市场的平均水平。去年人民币正式纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子（SDR），占比达10.92%，这为国际投资者参与中国债券市场了提供新的动力。

业内人士表示，“债券通”是中国资本市场开放的重要一步，有助于推动人民币国际化。同时，“债券通”的开通将加快中国债券市场进一步纳入国际主流指数的进程。

香港交易所集团行政总裁李小加表示，债券是世界上最大的资产，而债券的作用就是给钱定价。“我们要通过‘债券通’抓住国际市场给人民币定价的机会。不能天天我们去买别人的债券，也要让全世界来买中国的债券。将来一定会有更多的互联互通。”

稳妥推进对外开放

中国人民银行副行长潘功胜表示，从长远来看，中国债券市场的开放有很大空间，但需要一个过程，不能太着急。对于“债券通”的“南向通”何时启动，他表示，目前暂无“南向通”的时间表，也很难给出一个具体的先决条件，需根据“北向通”的运行实施情况和市场的需求适时推出。

李小加表示，目前只开通“北向通”的主要依据是市场需求。何时开通“南向通”将依据市场需求而定，目前并无时间表。

对于下一步债券市场的对外开放，潘功胜表示，央行将按照人民币国际化、人民币资本项目可兑换的总体部署，把握好渐进可控、平衡效率与安全的原则，稳妥推进银行间债券市场的对外开放。央行正在积极就境外评级机构在境内债券市场执业的具体方式进行研究，以便进一步满足境外投资人和发行人的要求。同时，继续与有关部门推动完善相关的法律、会计、税收等方面的配套政策支持，给境外发行人和投资人创造更加友好便利的投资环境。