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长青集团借助3.66亿补贴净利增九成经营现金流猛增24倍仍存偿债压力

时间:2019-03-15 09:43    作者:余梓阳   来源:中国网    热搜:净利,现金

净利润增逾九成,长青集团(002616.SZ)迎来了成立34年来的经营业绩大爆发。

年报显示,2018年,长青集团实现营业收入20.07亿元,同比增6.05%;净利润1.67亿元,增幅达90.47%。长青集团称其取得了历史最好成绩,还预计,今年一季度净利润将增长一倍以上。而在去年上半年,公司营收和净利双降。

业绩出现大逆转,并非自身主业创造了奇迹,而是补贴带来的影响。去年,公司共获得3.66亿元政府补贴。

巨额补贴不仅大幅冲减了公司坏账损失,还使得公司现金流状况大为好转。去年,公司经营现金流净流入7亿元,同比大增24倍。不过,其流动性依然不足,偿债缺口较大、财务费用飙升,存在不小的财务压力。

如果失去了补贴,长青集团盈利能力能否持续?

3.66亿补贴扮靓财报

历经2017年业绩大滑坡后,长青集团打了一场翻身仗。

去年,长青集团业绩逆转,实现营业收入20.07亿元,虽然较上年仅增长6.05%,但净利润增速惊人,同比增90.47%,达到1.67亿元。而去年上半年其营业收入、净利润分别为8.47亿元、3102.41万元,同比下降5.56%、38.01%。

针对2018年经营业绩,长青集团发布了一次预告、一次预告修正公告,接连释放经营转好消息,而其背后,政府补贴对扮靓长青集团财报的贡献非同凡响。

年报显示,去年,长青集团全资子公司鱼台长青环保能源收到售电款补贴2.4亿元。这笔补贴款,不仅使得公司应收账款减少2.40亿元,并冲减上年计提的坏账损失2610.34万元,进而形成当年利润。而且,补贴款直接提升了公司盈利能力。此外,公司还收到了计入当期损益的政府补贴1.26亿元。

长青集团成立于1985年,2011年9月登陆深交所,主营业务为环保热能与燃气具制造两大板块。

上市以来,长青集团经营业绩总体呈稳步向上态势。2011年,其营业收入和净利润为11.88亿元、0.80亿元,2018年,营收和净利均较2011年翻了一番。期间,2012年、2013年,净利润降至0.40亿元后迅速回升,2016年达到1.63亿元。2017年,受原材料价格上涨、资产处置损失、商誉减值损失等影响,导致当年净利润猛降至0.88亿元。

实际上,近几年,长青集团领取的补贴不断上升。2017年,其领取的政府补贴为7730.69万元,占当期净利润的88.27%。

拟发可转换债募资8亿解压

频频加码生物质发电等产业,领取巨额补贴后,长青集团仍然面临较大财务压力。

年报显示,截至去年底,公司货币资金3.40亿元,较上年增加2.37亿元,其中受限资金约7000万元。同时,应收账款2.06亿元,较上年减少2.19亿元,这主要得益于公司收到2.40亿元电费补贴。不过,现有资金远远不够偿还公司债务。同期,公司债务合计为19.84亿元,其中短期债务9.46亿元。这对长青集团而言是难以承受之重。

长青集团可快速变现的流动资产中,应收账款和存货合计为5.16亿元,即便全部变现用于还债,加上现有货币资金也不够。

当然,长青集团资金回流在加速。去年,公司经营活动现金流净流入约7亿元,同比猛增2396.81%。剔除2.4亿元补贴,仍有4.6亿元。

考虑到现金流加速回流现象,长青集团财务压力稍有减轻,但仍不能化解,况且,公司还需要对生物质发电等产业不断投入。

上市以来,长青集团筹划了5次定增融资,结果成功实施2次,募资7.60亿元。去年底,公司筹划发行规模为不超过8亿元的可转换债券,其中,2.8亿元投入到铁岭、永城两个生物质发电项目,2.8亿元投入到蠡县热电联产项目,2.4亿元用于补充流动资金。

长江商报记者初步测算,如此次发债募资顺利实施,长青集团偿债压力将大大缓解。只是,上述三个实体募投项目拟投资总额约为12亿元,此次拟投入募资5.6亿元,尚存在6.30亿元缺口,需要在未来持续投入,这对公司来说也是一个不小的隐形压力。

值得关注的是,大幅举债将推高长青集团负债率,并产生大笔财务费用吞噬利润。截至去年底,公司资产负债率为57.77%,较上年上升了8.7个百分点,财务费用4772.48万元,较上年增长了219.05%。

长青集团借助3.66亿补贴净利增九成经营现金流猛增24倍仍存偿债压力

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