周二机构强烈推荐6只牛股

长江证券--合康变频:成绩连续大幅增长,电动车驱动业务是主要利润爆发点【公司研究】

2016-08-22 11:10:59

【研究报告内容摘要】

合康变频公布中报,2016年上半年公司完成营业总收入6.31亿元,同比增长81.37%;完成归属于母公司净利润1.02亿元,同比增长359%。

成绩增速相符预期,增长主要由三大因素推进:1)报告期内公司向国电南自回售其持有的南自新能源40%股权,收回投资收益4270万元;2)前期并购的北京华泰润达节能科技有限公司于去年12月完成并表,上半年奉献净利润2532万元;3)公司子公司武汉合康动力的电动车驱动业务大幅放量。除上述三项利润增量外,公司传统变频业务上半年销售收入下滑5.49%,主要受制于下流工矿业客户需求萎缩。

电动车动力总成业务还是公司今年主要成绩爆发点。合康变频的电动车驱动业务主要由其子公司武汉合康动力承接(持股51%),技术及团队来自电驱动市场龙头南车时期,2015年之前以提供商用电动车帮助动力控制产品为主。从去年四季度以来,公司在中通、金龙等一线商用整车企业中完成了动力总成业务的冲破。考虑到单车总成订单量显著高于帮助控制系统,且受益于市场整体放量,合康动力上半年完成新增订单4.26亿,同比增长312%;完成净利润5186万,去年同期为损失。我们估计,合康动力全年可完成新增订单8-10亿,奉献归属于上市公司股东净利润约6000万元。

新能源车租赁运营业务稳步展开,有用拉动驱动、充电桩产品出货。

公司创新性的拓展了电动车桩联动的租赁运营商业形式,继北京、武汉两地试点后,如今也在平顶山、郑州、苏州、南京及烟台等市完成布局。公司的租赁业务除提供运营收入外,也为合康动力及合康智能提供了新增订单。

华泰润达上半年环保业务经营稳健。公司去年完成收购的华泰润达业务涵盖节能、环保、资源综合利用等领域,已建成北京六里屯沼气发电、西宁特钢高炉余热回收利用等大型工程。该子公司上半年完成净利润2532万元,估计将来将也许率完成利润许诺(16、17年不低于4600及5600万元),有用夯实上市公司利润基数。

估计公司16-17年净利润分别为1.87/2.35亿,对应16年PE44倍,保持推举。

风险提醒:公司业务进展低于预期;电动车补助政策落地晚于预期。

西南证券--兴民智通:传统业务稳固,“智能互联、大数据运营”战略加快前行【公司研究】

2016-08-22 11:10:59

【研究报告内容摘要】

事件:上半年公司完成营业收入6亿元,同比增长1.9%;其中归属于上市公司股东的净利润为2803万元,同比增长87.5%,归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润为2390万元,同比增长105.8%。主营业务毛利率水平为24%,同比上升9.3个百分点,每股收益0.05元。

车联网数据竞争优势显著,参股投资实行“智能互联、大数据运营”战略。公司2015年借助控股英泰斯特成功涉足车联网领域,上半年车用无线及集成产品业务完成营业收入7098万元,毛利率61.9%。今年上半年国内新能源汽车产销17.7万辆和17万辆,同比增长125%和126.9%,英泰斯特持续抓住智能汽车和新能源汽车迅速发展的契机,陆续提高市场竞争力和盈利能力。报告期内公司前后参股广联赛讯(1.72亿取得21.4%股权)和彩虹无线(500万取得2.22%股权),借助英泰斯特平台,加快对车联网业务的整合,整体实行“智能互联、大数据运营”战略,推进车联网生态平台的树立。

钢制车轮业务基本稳固,毛利润同比上升10.7%。公司传统钢制车轮业务产品笼罩乘用车、商用车、工程机械及农林机械。受乘用车铝合金车轮配置率提高,下流中型、轻(微)型货车市场需求削减,和海外市场下滑等多重因素影响,公司钢制车轮业务营业收入4.8亿元,同比降低11.4%,公司通过强化经营管理、精益生产、增强本钱控制,钢制车轮毛利率达到18.4%,同比上升3.7个百分点,钢圈业务毛利为8818万,同比上升10.7%。

重磅投入智能车载终端、智能驾驶控制和三维空间技术。日前公司与三家车联网、智能驾驶标的签订交易备忘录,触及对价共13.35亿元,假如交易完成,将大力推进公司车联网生态平台的树立。三家标的中,远特科技专注于智能车载终端、智能汽车服务平台的研发与服务,100%股权作价6.75亿元;奥腾电子主要产品为车身电子控制、ADAS及智能驾驶控制系统,100%股权作价5.5亿元;树德空间信息技术致力于移动丈量和实景三维技术的研究、运用和服务,公司拟出资1.1亿元取得10%以上股权。

盈利猜测与投资建议。估计2016-2018年EPS分别为0.18元、0.25元和0.34元,将来三年归母净利润复合增速达到86%,保持“增持”评级。

风险提醒:中重卡行业景气宇或难以恢复的风险;新能源汽车发展增速或不及预期的风险。

长江证券--天顺风能:海外业务加快释放,连续高增长确定【公司研究】

2016-08-22 11:10:59

【研究报告内容摘要】

太仓新厂产能连续释放,海外市场收入大幅增长。上半年公司收入同比增长4.28%:1)作为全球抢先的风塔企业,公司产品销售海外为主。在海外风电装机连续安稳增长背景下,公司太仓新厂产能释放带动公司海外销售增长,上半年完成收入7.79亿元,同比增长45.2%;2)国内市场方面,受抢装后订单下滑影响,上半年收入同比降低54.5%,为1.78亿元;3)公司产品销售采取本钱加成的定价形式,上半年主要原材估中厚板价钱同比下跌5%。受此影响,考虑订单及库存影响,估计上半年公司交付订单单价同比有所下跌,公司订单交付量增速应高于4.28%的收入增速。

毛利率大幅上升,驱动利润迅速增长。上半年公司综合毛利率36.11%,同比上升9.9%,带动公司净利润同比大幅增长78.34%:1)公司海外业务毛利率一直高于国内业务,上半年分别为38.06%、24.87%,而海外收入占比由去年同期的58%上升至81%,带动综合毛利率上升;2)在本钱加成定价形式下,单位毛利水平保持安稳,在销售价钱下跌下,毛利率出现上升趋向;3)公司推进产品构造升级,高毛利的大重型风塔占比上升带动毛利率上升。

单季度来看,Q2综合毛利率为37.31%,环比Q1的34.23%有所上升。

海外市场驱动利润连续增长,风电场奉献后期增量。最近几年来海外风电市场稳固发展,生产工艺提高及人民币贬值等连续提高公司产品竞争力,估计公司海外风塔订单仍将保持迅速增长。同时,下半年跟随国内风电进入装机淡季,公司国内业务收入有希望进一步释放。另外,公司新疆300MW风电场已开始并网发电,估计下半年奉献利润超0.5亿元,是成绩另外一重要增量。公司估计1-9月归属母公司净利润3.31-4.26亿元,同比增长40%-80%,保持高增长趋向。中期来看,公司风电场开发战略明确,十三五期间估计年均新增装机超300MW,2020年累计装机达到2GW,是后期利润的主要增量。同时,公司新能源装备制作560战略顺利推进,常熟叶片基地已启动建设,设计产能800套,估计来年投产,带动成绩长久稳固增长。

保持买入评级。估计公司2016、2017年EPS分别为0.30、0.47元,对应PE为25、16倍,保持买入评级。

长江证券--众信旅游:出境游批发、零售齐增长,综合服务平台建设加快【公司研究】

2016-08-22 11:10:59

【研究报告内容摘要】

公司公布2016年半年度报告,上半年完成营业收入44.53亿元,同比增长41.99%;归属于上市公司股东净利润7525.03万元,同比增长28.41%;EPS为0.093元/股。

竹园并表叠加出境游批发、零售业务齐头并进带动营收大幅上升,费率增加拖累成绩增速。竹园国旅上半年完成营业收入16.28亿元、奉献权益利润1922.53万元;剔除竹园、开元并表影响,内生净利同增30%以上。1、批发业务完成营收34.26亿元,同增59.03%,主要原缘由是:(1)竹园并表本期较上期多纳入2个月;(2)欧洲多起突发事件背景下,重视美澳、东南亚等多目标地产品开发,提高二线城市包机产品数目;(3)增强市场推行,通过同业产品推介会等方法,使得批发渠道进一步向三四线城市下沉。2、零售业务完成营收7.20亿元,同增21.73%,主要源自:零售门店区域扩大,上海、环京津地区及其他省会新增多家门店;会员特卖会、参展旅博会等多种营销渠道强化品牌优势,提高公司著名度。3、商务会奖业务营收同降30.71%,主要为部分会奖客户预算缩减和众信博睿开发新客户尚在培养期、对成绩奉献较少而至。4、协同效应呈现带动综合毛利率提高0.85pct;期间费用率因并购影响增长1.47pct,拖累利润增幅。

内涵内生齐头并进,加快打造出境综合服务平台。1、收购华远国旅获有要求通过,众信+竹园+华远的强强联合,有希望进一步稳固公司出境游龙头身份。收购华远进一步促进协同效应,并可借助华远在华东地区优良客源,持续扩展公司在出境游批发市场的份额;同时可取得华远2016、2017年不低于2.46亿元的积累净利润许诺,增加公司利润。2、加快出境综合服务平台建设:公司上半年组建游学事业部、参投体育基金、公布新品牌“优定制”和“自在伴”,布局细分市场望带来新增长点。

看好公司出境综合服务平台战略,加快内涵布局全产业链。不考虑定增影响,估计2016年、2017年EPS分别为0.31元/股和0.40元/股;假定华远四季度并表,EPS估计分别为0.32元/股和0.43元/股,保持“买入”评级。

风险提醒:并购不达预期,海外突发性事件风险。

西南证券--丽珠集团:参芪扶正稳健增长,二线种类整体发力【公司研究】

2016-08-22 10:51:05

【研究报告内容摘要】

事件:公司2016H1年完成营收37.8亿元,同比+21.5%;归母净利润4.1亿元,同比+20%;扣非后净利润3.6亿元,同比+26.5%;经营性现金流量净额3.1亿元,同比+31.7%;每股收益1.04元。

参芪扶正稳健增长,二线种类整体发力。公司扣非后净利润增速远超收入增速,主要系两方面缘由:1)高毛利的核心种类和二线种类增速较快,带来毛利率提高约3个百分点;2)宁夏原料药业务从2015年下半年开始扭亏,盈利同比大幅好转。分产品看,从2012年开始的营销改革和渠道下沉在2015年开始带来显著成效,虽然药品政策环境不利,2016H1公司拳头种类参芪扶正打针液完成收入8.2亿元,同比增长15.2%。公司四大二线核心种类2016H1共计完成营收8.6亿元,同比增长60.4%,其中打针用尿促卵泡素和醋酸亮丙瑞林微球分别完成销售收入2.88亿元和1.93亿元,同比增长57.0%和42.1%,艾普拉唑肠溶片和打针用鼠神经生长因子分别完成销售收入1.42亿元和2.35亿元,同比增长70.2%、77.7%。考虑到营销改革成效慢慢呈现和全国非基药投标的推进,我们以为公司特点处方药将来2-3年有希望坚持25%以上增速。

单抗靶向医治+肿瘤精准诊断,精准医疗业务慢慢完善。公司共有8个单抗靶向药物在研,抗人肿瘤坏死因子α单抗已完成Ⅰb/Ⅱa期临床试验,抗人绒促性素(rhCG)和CD20单抗已获临床批件,抗HER2、IL-6R、RANKL、PD-1和PD-L1等重磅抗体新药已展开临床前研究或正报批临床。从产品线布局和研发进度上看,公司单抗药物布局国内抢先。在精准医疗领域,公司前后与CYNVENIOBIOSYSTEMS合资设立子公司布局循环肿瘤细胞基因测序,认购美国Abycte40%股权以布局抗肿瘤单功能或双功能抗体及细胞医治产品。如今合资公司的CTC肿瘤诊断仪器正在积极请求CFDA批文,同时推进旗舰医院的笼罩,展开科研性质服务。如今公司已设立汇智丽珠产业投资基金,我们估计公司将来仍将积极寻找海外项目协作机遇,陆续丰富精准医疗产业布局。

盈利猜测与投资建议。考虑到二线种类发力超预期,我们上调2016-2018年EPS到1.92元、2.40元和2.94元,对应2016-2018年动态PE分别为26倍、21倍和17倍,考虑到公司重点种类稳健增长、核心二线种类高速增长,且单抗药物医治+精准基因诊断布局前沿,有连续内涵预期,我们保持“买入”评级。

风险提醒:原料药业务或再度损失风险、参芪扶正打针液受控费降价或超预期的风险、在研重点种类或受临床试验数据核对超预期的风险。

长江证券--天邦股份半年报点评:养殖景气助力成绩高增长【公司研究】

2016-08-22 10:40:41

【研究报告内容摘要】

天邦股份公布2016年半年报。

公司2016年上半年营业收入10.8亿元,同比增长5.87%,归母净利润2.03亿元,同比扭亏,EPS0.32元,其中二季度营业收入6.66亿元,同比增长8.22%,环比增长61.2%,归母净利润1.34亿元,同比增长3119%,环比增长94.5%,EPS0.21元。公司估计2016年1-9月归母净利润3.4~4亿元,同比增长551%~665%。

猪价上涨及生猪销量增长是二季度成绩增长的主要缘由。二季度公司生猪销量为14.72万头,环比增长128%,同时受益于行业景气向上,公司生猪销售均价环比增长18.7%至21.32元/千克,在销量和价钱增长的一起用处下,公司二季度养殖收入环比增长136%至3.27亿元,按公司养殖彻底本钱12.9元/千克计算,估计二季度生猪养殖业务奉献净利润1.31亿元,养殖板块奉献大部分成绩。饲料板块公司聚焦于特种水产饲料,上半年水产饲料销量同比增长21.39%至5.77万吨,饲料总销量仅小幅增加3.66%至14.31万吨,因为6月份洪涝灾祸或对水产饲料销量产生必定影响,估计单二季度饲料销量小幅下跌或持平。

看好公司将来发展前景,主要基于:1、在环保政策趋严及养殖户补栏情绪谨严的背景下,估计后期能繁母猪存栏将连续低位彷徨甚至低于预期,猪价起码看涨至来年二季度,猪价高点和高位时间或超预期,整体上估计2016年生猪均价为18.5元/千克;2、家庭农场养殖形式将使得养殖规模迅速提高,且公司拟通过定增方法召募资金14.8亿元用于发展示代化生猪养殖产业化项目将新增158.5万头生猪产能,估计公司2016、2017年生猪出栏规模将分别达到65和130万头。3、公司高致病性猪蓝耳疫苗行业抢先,养殖连续景气和政府停止招采猪瘟、蓝耳疫苗将充足利好公司市场苗业务,估计16年饲料和动保板块分别奉献净利1亿元和6000万元。4、公司成立产业并购基金,将来将环绕生猪产业链上下流进行资源整合,不消除在育种、动保和生猪养殖方面进行国际并购和协作的也许。

赋予“买入”评级。看好公司养殖和疫苗板块盈利能力,估计公司16、17年EPS分别为0.74元和0.94元。赋予“买入”评级。

风险提醒:猪价下跌风险,疫病风险