FOF是大类资产配置时代必然选择

□本报记者 李豫川

8月20日，在“2016年基金服务万里行——建行.中证报‘金牛’基金系列巡讲(常州站)”活动现场，广发基金管理有限公司资产配置部投资经理陆靖昶表示，无风险高收益时期走向终结，加上中国经济也许较长久保持L型走势，实业投资报答率降低，房地产投资差别化显著，所以，FOF日趋成为大类资产配置时期的必定选择。他指出，配置型、定制账户、目的日期型、目的风险等的FOF产品都具有资产配置功能，可依据用户需求量身定制，能够使FOF的功能得以更好的展示。

美林时钟进入“电电扇”形式

FOF是基金中的基金，在国内资本市场上十年前就已出现，当时是券商FOF，产品主如果面向中高零售端，门槛在10万元或许百万元级别，产品设计和运作管理与公募基金排名比较相似。最近，监管层许可公募基金能够做FOF，其投资门槛会变为跟其他基金一样，从一千元起步，甚至更低。

陆靖昶认为，FOF会变为“风口”，甚至成为资产配置的热门课题，缘由是所谓的“资产荒”。从去年开始，不管是机构还是个人，大家都认为没有适合的资产进行配置。今年，资本市场中特别经典的美林时钟配置模型也较难解释短时间迅速的资产轮动现象，缘由是上半年是通胀的概念，煤炭、有色都在涨，但半年不到，就转为通缩，债券开始上涨，于是有了美林时钟的“电电扇”形式的说法。

他指出，无风险或许低风险的高收益资产数目下滑得特别显著，理财产品预期年化收益率在短短一年时间里，就从5.5%左右一直下滑到目前的不到3%附近，而且这个趋向还在持续。他说：“我信任中国市场，相同会有从新兴市场向发达成熟市场发展的过程，如今中国GDP的增速，包含全部社会的企业盈利水平在全球属于比较高的，增速虽然对比经济扩大时期有所下滑，然而整体盈利水平较高。而权益资产恰是代表其中优良企业的盈利能力水平，我们既要取得这块企业利润增值。同时，要把资产增值过程做得更加稳固。稳健的FOF产品通过合理配置各类资产，完成长久收益率在6%附近是比较合理而且可行的。”

FOF：产品和服务“两不误”

陆靖昶说，FOF发展到今天，已经进入既能提供产品，又能提供服务的时期。“之前大家只是认为FOF是为你挑选基金，你要买基金，我帮你选，挑选最好的产品组合在一起今后，功能就完成了。但事实上，去年许多新发行的私募产品，把许多明星私募组合在一起，构成一些FOF或MOM的理财产品。虽然他们曾是明星基金经理，但他们合在一起今后，并没有抵抗住系统性风险，缘由是他们的投资都在A股，并没有有用地疏散风险，即使能通过选股使得产品跌幅比全部市场小一点，抵抗不住系统性风险，平均跌幅在20%到30%。”

陆靖昶说，配置型、定制账户、目的日期型、目的风险等FOF产品具有资产配置功能，依据客户需求，或许说风险偏好，量身定制，这时候候FOF的功能才能够表现得更加显著。

广发基金公司组建了资产配置部门专注做FOF，涵盖几乎所有的资产种别，还有壮大的研究平台做赞同。陆靖昶认为，“将来FOF的发展是一个逾越多资产多战略的产品，能够完成客户的多元化需求，缘由是它是全市场的，全资产的形式，通过量战略、多元化的管理手段完成风险收益最优。将来我们FOF将是处理大家资产配置需求的一类综合性产品。”