均衡各方利益格力电器优化收购方案

10月28日格力电器（000651）并购方案被否，第二日起停牌。11月7日晚，格力公布宣告称，收购还将持续，但公司拟调减或撤消配套召募资金，同时调整定增价钱，也就是说公司或自掏腰包收购珠海银隆。跟随家电行业碰着天花板，很多传统行业公司纷纷转型，关于此次格力电器要转型做新能源汽车，适应大流趋向仿佛势在必得，可是股东们却不埋单，但是议案被否仿佛其实不是黑天鹅事件。

自9月份格力亮相收购珠海银隆案后，公司跨界进军新能源汽车行业的举措连续遭到外界高度关注，市场大一片质疑之声，果真在10月28日股东大会上130亿元资产收购议案取得通过，96.94亿首恶套资金议案却被否决。

众多投资者否决定案的一个重要缘由是，他们的持股比例将被整体摊薄20%左右，有关收益随之摊薄。有专业人士分析称，因为财务人员偏于守旧，致使15.57元的发行价钱远低于格力电器的实际价钱，由此带来的是发行数目大幅超出预期、股东好处被摊薄等一系列效应。

其次，有投资者以为为何要高溢价（溢价率高达234.37%）收购珠海银隆，这个价钱是不是太高？在此之前，格力电器做手机未见成效，此次跨界造车，万一又失败了，公司该如何改变形势，保障公司的稳固发展？这一切的困惑，直接影响着投资者的情绪，故否决票大比例居高也不是没有事理。

据了解，新能源市场水很深且高度依附政府补助，珠海银隆2015年38亿营收中有10亿是政府补助。珠海银隆董事长魏银仓的三年盈利许诺其实不能够说服投资者，而董明珠一会要做汽车一会要做储能的亮相更让人困惑，投资者担忧其纸上谈兵，毕竟千亿市场目的难度还是特别大。

同时，这其中是不是触及好处保送也是股东关怀的问题之一。与珠海银隆签订1000辆纯电动客车订单协议的中信阳光，如今成立时间缺乏3个月、注册资金仅为1亿元，其履约能力成为众矢之的，投资者质疑这其中是不是有着好处保送的潜在问题。

此次并购筹资方案被否，除上述缘由以外，中小股东否决亦占领了关键身份，投服中心以为，不管是保障均等的信息获得渠道方面，还是上市公司管理层对股东表决权、分红权等固有权利的尊敬方面，格力电器对中小股东显著做的不够好。

近段时间，格力电器共宣告了三次投资者关系活动记载，格力电器的机构投资者在股东大会之前取得了更多的与上市公司管理层和标的股东的交流机遇，能够更好地了解和获得本身关注的信息，并就核心问题进行发问和质询，而广大的中小股东并没有出目前这几回投资者活动的参加者名单中，在信息获得机赶上处于相比较弱势的不利身份。

故此，关于格力电器募资方案被否事件，业界人士表示“其实不觉得奇异”，早在之前公司路演活动与机构交流会中大部分人并没有看好此次的收购方案，从深交所互动易平台亦可看到投资者的不满情绪在舒展，特别是中小股东对大股东疏忽自己的好处觉得特别失望。

对比格力，相同是推进多元化发展的家电行业巨头美的集团，体量和格力不分上下，美的现金收购库卡——德国四大机器人工厂之一，连连被叫好，多家券商机构表示“看好”和“强烈推举”， 主流媒体大多以为美的将来发展最可预期且风险最小，市场以为收购方案相符公司将来的战略发展所需，同时公司挂念到股东好处直接用现金收购的做法也是取得很多投资者的喜爱。

募资方案被否后，格力公布宣告拟削减或许撤消募资方案，是一大妥协，也是一大提高，妥协是缘由是优化的方案顾及了股东好处，提高是缘由是公司擅长利用充分的现金流收购标的取代了扩展股本浓缩股东好处。海通证券点评“新方案平衡各方好处,利好中小股东”，“ 如今行业已走出渠道去库存的低谷，将来一年低基数下的高增长确定性强”。

近年来，上市公司通过跨界并购追求转型之路的案例习以为常，格力并购议案被否其实不是单一事件。要如安在转型路上做到相符公司好处，同时取得投资者的信赖和赞同，上市公司在这方面是需求下一番功夫的。特别是关于市值大，股权疏散的公司来讲，要保护资本市场形象，每步的决定应从尊敬这个市场，尊敬投资者动身考虑。（郭少珊）