央行周三开展2100亿逆回购对冲当日到期量

中证网讯 （记者 王姣）周三（5月31日），央行在公开市场进行了1800亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有800亿元逆回购操作到期，且端午节假期期间有1300亿元逆回购顺延至今日到期，因此共有2100亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量。

市场人士指出，进入6月，意味着年内第二次MPA考核日期也逐渐临近，且目前来看美联储6月加息概率仍高，两者对流动性和债市的叠加影响不容忽视。目前市场对跨季资金面普遍仍感担忧，不过多数机构预计，本次MPA考核对资金面的冲击将显著弱于3月，预计资金面将维持紧平衡状态。

上周央行操作逆回购3800亿元，逆回购到期回笼4100亿元，整周净回笼货币300亿元。不过资金面整体较为宽松，上周R007下行约10BP降至3.13%，R001降至2.61%，货币利率小幅回落。

进一步看，5月截至27日，央行共开展逆回购操作12300亿元，逆回购到期12100亿元，通过逆回购操作合计净投放200亿元。此外，央行还开展了800亿3个月期国库定存、476亿PSL和4590亿MLF，超额对冲当月到期的4095亿元MLF。

Wind资讯统计数据显示，本周（5月27日-6月2日）央行公开市场有3300亿逆回购到期，周一至周五分别到期100亿、1200亿、800亿、1000亿、200亿；无正回购和央票到期。

海通证券表示，6月末将迎来MPA第二季度考核，其对于流动性和债市的影响不容忽视。6月份由于跨季资金的需求大增，历来都是资金面偏紧的月份。目前同业业务的监管趋严，银行难以通过同业渠道大量补充资金。因此在MPA考核的压力下，对资金的拆借将更加谨慎，预计资金面将有扰动。

天风固收认为，由于财政投放与现金回流情况弱于3月份，6月银行体系整体可得资金情况较3月时更为紧张，但决定资金面松紧的关键仍是央行操作。央行已经关注到市场对跨季资金面的担忧，客观上金融强监管环境下也有资金面平稳的要求，预计6月虽然资金成本未必有明显下行，但波动情况可能弱于3月时。

申万宏源证券也认为，6月末MPA考核对资金面的冲击将弱于3月。首先，1季度货币政策边际收紧，春节后央行持续实施资金面净回笼，而5月以来在监管趋严的背景下，央行维稳资金面的意图较为明显，通过MLF、PSL等工具超额续作连续实施基础货币净投放，逆回购操作也由此前的持续净回笼转为小额净投放，同时央行加强交流沟通，《金融时报》报道称，央行已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，拟于6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，稳定市场预期。第二，3月末MPA考核前，市场将MPA作为去杠杆、加强监管的主要工具，对MPA考核后的处罚措施有一定担忧；而4月以来银监会、证监会等密集推出行政性监管政策，已经对资金面和债市造成较大冲击，而央行为维持货币政策稳健中性、流动性基本稳定，预计在当前监管环境趋严的背景下，较大概率不会基于MPA考核进一步推出严厉的处罚措施。第三，1季度经济基本面数据表现较好，对资金面利率形成一定的抬升作用，而4月经济数据边际弱化，且预计2季度整体表现较弱，从而对资金面利率形成一定的下行压力。