控股权转让成改革整合先声

ST股一直被市场以为是潜在的壳资源，可是去年以来，市场对壳资源的意见产生了变化。

跟随 国企改革 大幕拉开，非ST类的一些小盘股公司、地方国企开始密集出目前壳市场中。市场人士指出，从这个意义上来讲，国企卖壳也不失为一项管理形式的创新，将来有希望持续大力推进。

央企转让控股权

“注册制”如今还没有有明确的时间表，加之战略新兴板或被弃捐，是借壳上市还是列队IPO，拟上市公司的选择其实不多。

虽然如今新股发行速度也在加速，但一些资金实力较为雄厚、盈利能力较强的资产通过借壳完成上市，能够节俭大批的时间。

通过量年的演练，A股市场关于壳早有了一套成熟的界说。市值最好小于40亿元，便于重组方接办；公司主营业务低迷或许没有主营业务，有转型动力；负债比例相比较较低；股权较为疏散且实际控制人为自然人，第一大股东持股比例小于40%等。

从上述界说来看，很多小市值、绩差民企上市公司具有了壳的属性。

可是自去年以来，央企和地方国企也参加了壳转让的大军。

央企中，“多上市平台、多同业竞争”的集团公司常常会转让部分绩差的上市公司控股权。好比中国化工集团前后转让了旗下*ST黑化和 河池化工 的控股权；恒天集团前后转让中国服装、恒每天鹅、*ST海龙。关于这些存在表里部整合也许的集团公司，与其让绩差的上市公司在后续的整合中被撤销，不如出让以取得国资的保值增值，让壳资源通过公共平台转让，同时也能通过市场进行合理定价。所以一些市场人士指出，转让壳资源或将成为部分 国企改革 整合的先声。

部分地方国资退出

在 国企改革 提高企业经营效率、供应侧改革清理“僵尸企业”的大背景下，主动公布转让股权、引进战略投资、注入优良资产，将是地方国资处置经营不善的上市国企的重要手段。

分析人士指出，这类运作由控股股东直接出头签字进行，“保壳”意愿高，业务转型动力足，资本整合能力有保障。另外，市场上ST股不乏问题公司，且历史问题千头万绪，甚至还有个体公司早已沦为某些机构“养”的壳，新股东入主后在推进重整和均衡各方好处方面常常面对较大困难。而国有企业相比较较为标准，也节俭了很多合规本钱。所以A股中市值小、成绩差、转型诉求强的上市国企值得关注。

地方国资更是壳资源转让的主力。今年，钱江摩托、 中国嘉陵 等上市国企的控股股东主动进行股权的公布转让。这些公司均为传统行业，如今市值均在50亿元及以下，行业遭受瓶颈和公司成绩恶化迫使公司寻找业务重组转型。所以，控股股东选择转让控制权，以引入新资产，从而完成转型发展。

从如今股权转让的意素来看，以恒大为例，通过股权转让， 嘉凯城 被恒大集团控股； 深深房A 已经明确将成为恒大地产业务注入方，恒大地产业务拟通过火拆的形式回归A股；历经屡次举牌， 廊坊发展 的大股东已经变为了恒大地产。这3家公司原控股股东均为地方国资委。

(原题目：控股权转让成改革整合先声)