险资：楼市与股市“跷跷板效应”有待观察

今年国庆长假期间，有近20个热点城市出台了楼市调控政策，这对A股会否构成“跷跷板效应”？受访的京沪两地保险机构投资经理表示，地产调控会否使住户资产配置产生变化，资金会否从楼市流入股市，最后取决于股市自己的投资吸引力及后续货币政策走向变化，这需求时间视察。

关于有私募高调喊出“房地产调控政策将成为推进股市新变量”的概念，一些大型保险机构投资经理其实不认同。“股市体现的好坏主要取决于经济运转的情形和市场风险偏好的变化。楼市与股市之间不是简单的此消彼长关系，还要综合考虑许多表里部因素。”

“整体来看，不转变我们对市场大势的推断。”上述保险机构投资经理向记者表示。他们依然保持这个概念：股市若要出现超预期下行，需求看到盈利大幅改良、利率进一步下行和改革超预期，下半年需求重点关注的依然是这三个方面的变化。

从记者的采访情形来看，保险机构关于四季度市场体现其实不用极，整体持中性立场。多家大型保险机构投资经理的概念是，经济基本面尽管没有大幅改良迹象，但也没出现进一步恶化的情形，市场区间震动的格式仍未转变，如今仍以构造性、阶段性行情为主。“在改革红利慢慢转化为上市公司的成绩，构成了坚实的基本面支持的预期后，才会有更多增量资金入市，构成趋向性行情。”

详细在操作上，在受访的保险机构投资经理中达成共鸣的是，在中长久投资战略的指引下，会积极地、过度灵巧地掌握阶段性和构造性的投资机遇，增强对权益市场构造性机遇的深刻挖掘。“如今仍保持成绩为王的投资逻辑，看好估值适中、净利润增速较好、估值与成绩配套度较合理的种类，如部分食品饮料、化学制药等消费板块及部分白马类成长股。同时，持续保持此前在沪指2800点至3200点间展开波段操作的战略。”

关于低利率、“资产荒”下的投资环境什么时候才会迎来改良？多位保险机构有关人士表示，“如今经济仍处在调整的过程当中，企业盈利能力较差，下降资金本钱还是趋向。估计在将来数年内，中国经济还处于周期的底部，中国仍处于低增长低通胀的状态，故利率水平会保持在低位，在此格式下，高收益资产逐步削减，权益和什物类资产不消除进一步上升的也许。这类状态估计会连续到中国实体经济本质性企稳上升、改革和新兴产业发展对经济起到重大支持用处、企业盈利情况整体改良为止。”

有主流保险机构有关负责人以为，从中长久看，股市的发展取决于经济的发展趋向和构造，和资本市场自己的完善和健全。“中国经济处于增长方法转变和增长动力转换的改革转型期，尽管短时间经济面对一些压力，但从中长久看，经济发展的根天性动力依然存在，改革转型的积极因素在陆续积累，中国经济势必走向一条稳健、健康的发展路径。另外一方面，中国资本市场的法律法规、监管系统、投资者构造等方面也在陆续发展和完善，这些潜移默化的变化将为中国股市发展奠定基础。在经济改革转型和资本市场陆续发展和完善的基础上，我们信任股市的合理繁华将在3年内到来。”