传媒:TMT一周谈之传媒-行业中报业绩展望

本周观点：市场有望继续回暖，关注中报业绩游戏广电一网整合进展市场有望继续回暖， 选股以行业景气度较高、标的业绩较稳健、现金流较充裕的游戏标的为主，或将成为反弹先锋；同时中报业绩披露临近，业绩稳健或超预期标的将成为市场关注重点；另外，主题上关注 5G 相关的广电标的，我们预计全国一网整合方案将于近期出炉，建议投资者重点关注。

分行业来看： 1、游戏关注完美世界、游族网络、三七互娱和中文传媒； 2电影方面，临近暑期将有众多进口片密集上映， 关注中国电影； 3、爱奇艺公布其会员已超过 1亿，显示行业高景气度，关注芒果超媒； 4、 稳健投资者可关注出版板块，标的凤凰传媒、中南传媒、山东出版游戏：景气度较高，暑期档将迎来旺季，中报业绩看好完美世界等上半年游戏行业整体呈现回暖态势， 1季度出海、电竞等领域增速超出行业整体增速。版号恢复发放后新作陆续上线，出现众多表现不俗的产品，带动用户热情。 6月 28日，原国家新闻出版广电总局官方显示，新一批游戏版号已经下发，总数为 22个。这是游戏版号恢复申请以来第一次下发游戏版号。众多新游获批将为行业注入新活力，加上暑期档来临，游戏行业将迎来旺季，我们持续看好行业未来发展前景。中报业绩方面，我们认为可关注完美世界，看好其表现。

广电：总体中报业绩预期不乐观，但可积极关注主题性投资机会由于目前 A 股广电类公司主业大多是有线电视网络运营，而近年来有线电视网络用户持续下滑，我们预期 2019年上半年此趋势不会改变，因此总体上我们对广电板块中报业绩并不乐观，但考虑到受益于中国广电获得 5G牌照，众多新业务将获得发展契机，如经营通信业务；融媒体中心建设；

智慧广电；智慧城市；超高清视频等，将对未来业绩带来帮助。同时我们预期全国一网整合方案将在近期出炉，也有望带动板块投资情绪。标的方面关注华数传媒、贵广网络、广电网络、新媒股份等。

院线及电影：单银幕产出下滑对院线业绩带来压力；关注中国电影院线方面， 2019年上半年票房下滑约 3%，银幕数量( 5月底)较 2018年底增长约 7%，意味着全国单银幕产出将继续下滑，对院线板块中报业绩带来压力；电影方面，上半年国产片表现较好的为《流浪地球》，根据猫眼专业版其最终票房约为 46.6亿元，或将对其出片方中国电影、北京文化中报业绩有所增益。另外，近期部分国产片撤档降低了市场对暑期档票房的预期，进口片或将有超出往年的表现，如 6月 28日上映的《蜘蛛侠：英雄远征》(猫眼专业版预测票房约 13.5亿元)、 7月 12日上映的《狮子王》将对其发行方中国电影业绩带来助力，关注中国电影。

风险提示： 政策监管风险；影视、游戏等产品存在效果不达预期的可能。