平安基金二季度投资策略:长期看好技术创新和消费升级行业

平安基金 2019年二季度投资策略

股市篇

1.2019年一季度市场走势如何？

A股各大指数普涨 全球市场均取得正收益

A股市场：

年初以来，A股结束了2018年单边下跌的行情，各大指数普涨。截至3月29日，深证成指涨幅最大，上涨36.8%，上证综指上涨23.9%，涨幅相对靠后。

全球市场：

在美联储对于加息和缩表都更加“鸽派”的影响下，一季度全球权益市场均取得正收益。中国深证成指、上证综指领涨，美国纳斯达克指数上涨16.5%位居第三，随后是法国CAC40指数和美国标普500指数，均上涨13.1%。

市场呈现小盘风格 TMT和农业板块成热点

一季度A股市场呈现明显的小盘风格，成长类行业领涨。其中TMT相关板块(计算机、电子、国防军工)随着科创板的逐步落地，估值明显回升。可以看出，国家支持小微企业、降低小微企业实际融资利率等举措，为中小企业注入了活力。

2.一季度市场流动性和估值如何？

市场流动性回升 估值有所修复，但仍处于相对低位

截至3月29日，一季度的日均成交金额为5838亿元，A股日均换手率1.32%，融资余额9222亿元，区间北上资金净买入额1254亿元，数据较去年四季度有明显回升。

截止至3月29日收盘的PE(TTM)(总市值/TTM净利润)，绝大部分的指数在其均值与其均值-1倍标准差之间，创业板估值在其均值附近。整体来说，市场估值处于相对低位，有较明显的安全边际。

3.二季度市场展望

市场正朝着更健康的方向发展

A股市场生态环境正持续改善，各种观点的充分发声越来越多，都将有助于市场朝着更健康的方向发展。

A股或将继续处于震荡区间 但看好其长期表现

展望二季度市场，海外市场存在波动加剧的可能，A股市场在和国际市场联动加强的背景下，预计也会受到一定影响。

整体而言，当前A股市场估值绝对水平仍处在较低位置，社融等经济前瞻指标已经企稳，市场不具备大幅下跌的基础。预计二季度A股将继续处于震荡区间。从长期来看，我们仍看好A股表现，短期的波动性回升是合理的。

4.二季度投资机会如何？

重点关注上市公司年报、季报数据

2018年的大幅下跌使得大部分公司的估值达到历史最低水平，2019年一季度以来的上涨只是对于这种非理性情绪的修复。

目前A股市场优质公司的估值水平仍然处于历史均值以下，和国际同业横向相比也较低。只是短期股价涨幅过快，跑在了基本面之前。所以市场需要结合正在公布的年报、季报，对之前的判断给予验证。

长期看好技术创新和消费升级行业

对于优质公司，尤其是我们一直长期看好的技术创新和消费升级行业，相应的股价在继续上涨。我们认为，即使某些公司的短期业绩低于预期，但只要公司的相对竞争优势持续提升，短期因为经济需求低于预期导致的业绩低于预期，反而是较好的加仓机会。而对于质地较差的公司，业绩相对于优质公司明显差距较大，未来需谨慎对待。