到资金最活跃的地方去

■隽语投资

张俊

5月过半，随着监管层表态的缓和，A股市场迎来一轮短暂的缓冲期。4月中旬开启的这轮主跌浪，沪指从最高3295点跌至最低3016点，跌幅8.5%，与通常10%的阶段性跌幅相比尚有距离。不过，下跌速度仅次于2015年年中的快速下跌。在市场喘息期，股指大概率维持弱反弹格局，但仍不宜激进操作。下周，低估值金融股、雄安概念股、网络安全股有望成为资金关注重点。阶段性风险缓和，结构性行情未变，到资金最活跃的地方去，不做冷门股。

第一，监管暂时进入“缓和期”，弱反弹或是高估值个股出局机会。银行自查告一段落后，银监会对后续督查和整改环节的执行表态趋于缓和，标志着监管暂时进入“缓和期”；5月12日，央行重启MLF操作，当日向市场净投放4290亿，创单日净投放历史之最，同时，从4月份数据看，央行资产负债表已重新转为“扩表”；新华社5月14日晚间发文称，处置风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑，不能在处置风险过程中发生新风险。综合来看，资本市场对监管反应“过激”，而监管层也根据实际情况作出局部调整。可以预期，下周开始，A股人气将有所恢复，在主跌段后期，市场迎来宝贵的喘息机会。不过，资金利率的上行趋势和严监管基调未变，市场对低估值个股的偏好未变，因此，对缺乏主流题材刺激的高估值个股来说，弱反弹更多是出局机会。目前，创业板估值中位数63倍，中小板估值中位数51倍，依然属于高估区域。上周末，证监会如常核发10家新股IPO，部分市场人士猜测的暂缓甚至暂停IPO落空，可见，加快新股发行这一既定方针不会因市场的短期大幅调整而改变，甚至不会放缓，监管层更多是站在完善A股运行机制和服务实体经济的角度来推进，不再像以往遇到市场大跌便可能暂停。由此，大部分中小市值个股的估值回归之路还远未结束，A股市场仍充满不确定性风险。资金活跃的地方，如低位低估值个股（银行、保险）、主流题材个股（雄安板块、“一带一路”板块）等，才是阶段性机遇所在。需要提醒的是，场内资金博弈本质未变，结构性行情特征明显，一旦选错非热门个股，下跌便可能突破承受极限，果断止损尤为重要。

第二，雄安概念股、“一带一路”板块和低估值个股仍是下周关注重点。雄安新区指数走出“双底”的技术态势，接下来有可能继续反弹至5月4日的高点，也可能在当前位置维持震荡。个股则在上周五走出新龙头创业环保，为“雄安+环保”这一分支线打造出新的空间，而代表“雄安+基建”的前期龙头股冀东装备维持强势调整态势，整体形态尚未走坏。接下来，雄安板块内个股将继续分化，而活跃资金将围绕环保和基建这两个被市场认可的支线继续推进，其中的低位且形态漂亮的个股值得关注。同时，“一带一路”重要会议召开，对板块整体而言大概率利好出尽，但会议上的新提法、新动向仍然值得关注，这是挖掘低位补涨股的宝贵素材。低估值个股作为中线标的值得继续关注，也是目前大资金唯一抱团取暖的中长线标的，大消费中的补涨品种，保险、银行、券商板块，是目前资金关注焦点。

第三，除上述的关注焦点外，本周，网络安全概念股可能迎来新的事件性投资机会。WannaCry勒索蠕虫病毒是上周末全球关注的焦点，再度将网络安全话题推到风口浪尖。尽管是老生常谈，但这次有了勒索比特币和攻击性网络武器泄露等新的关注点，仍将大概率引发资本市场的关注。至于资金的具体态度如何，需要等到开盘后盘面说话，不过，对相关个股的梳理应该提前做功课。根据同花顺iFind数据，A股网络安全板块共有42只个股，由于大部分是属于中小板和创业板个股，近一年来，网络安全板块指数约下跌20%，而沪深300指数约上涨9%，即整体涨幅落后沪深300近30%，具有一定的超跌属性。具体标的选择上，可以用上市时间、2016年业绩表现和个股人气三个标准来进行。其中，上市一年以内的次新股有4只：雄帝科技、熙菱信息、数字认证、格尔软件，共同特征是流通市值小、关注度高、筹码干净，容易得到资金关注；2016年净利润增速大于50%、市盈率低于30倍的有三只：亨通光电、中国软件、同方股份，共同特征是业绩较好、估值低、安全边际较高；前期强势股则有亨通光电、任子行、美亚柏科、华胜天成、顺网科技等，都是曾经的强势股，容易激发资金记忆，一旦拉升，吸引跟风盘的可能性更大。