高位整固港股上升形态良好

原标题：高位整固 港股上升形态良好

恒指过去一周在10天及20天两条平均线之间（25500点至26000点）反复，走势上呈区间震荡格局，尚未有明显方向。今年来，恒指已连升5个月，基本维持一浪高于一浪的强势形态。而6月展开高位整固，料属阶段性消化蓄势，上升趋势仍保持良好。短线操作方面，投资者可继续以逢低部署反弹策略为主。

外围市场方面，上周美股先升后回落，道指上周初创新高后获利回吐，反而纳指在科技股反弹带动下稍显强势。过去一周，美股主要受到国际原油价格大幅下挫影响，能源、工业股拖累大市。内地A股上周收涨，A股将被纳入MSCI新兴市场指数消息一度刺激沪指上试4月的下跌缺口，不过未出现强势突破格局。外围市况未见惊喜，港股上周市况牛皮，大市日均成交维持约700亿港元以上规模，资金入市偏谨慎。但衍生市场交投相对活跃，资金尤其青睐透过认股证来优化潜在收益，认股证近日成交均超过百亿规模，牛熊证则大致维持约40亿港元水平。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去一周，牛证出现约3200万港元资金净流出，反观熊证则获得约5800万港元资金净流入，反映资金作看空部署较多。街货分布情况，至上周四，收回价25000点至25600点之间的牛证街货相当约4210张期指合约；至于恒指熊证，街货集中于收回价26000点至26500点附近，相当于约3500张期指合约。

行业资金流数据方面，期内国际银行股板块的相关认购证获得约4800万港元资金净流入；交易所板块得到约1500万港元资金净流入相关认购证；汽车股板块也获得约1700万港元资金净流入相关认购证；内地保险股板块也有约1400万港元资金净流入相关认购证。

权证引伸波幅方面，指数权证个别发展，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.2个波幅点至12.2%，国企指数的引伸波幅上升0.4个波幅点至15.1%；个股板块方面，信息科技股的引伸波幅下跌约1.9个波幅点；国际银行股的引伸波幅下跌约0.4个波幅点；交易所板块的引伸波幅则上升0.5个波幅点。

愈接近收回的牛熊证，其价格愈波动，当中原因主要有两个，一则来自极高杠杆的特点，二则是财务费用变动因素影响。若行使价及收回价愈接近相关资产价格，牛熊证杠杆便愈高，对正股价格亦愈敏感；相反，正股价格远离牛熊证的收回价，杠杆便会下降，同时敏感度也会降低。投资者可以利用一般报价机的表列功能，应不难发现较贴价的牛熊证单日升/跌幅较高。