三一集团拟发20亿元中票偿还银行贷款以调整负债结构

“流动负债占比偏高降低了公司负债结构的稳定性，加大了公司流动性管理的难度。”

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，三一集团有限公司（简称“三一集团”）近日公布发行上限20亿元的中期票据募集计划，本次基础发行规模为10亿元，发行期限为三年，每年付息一次，面向银行间市场的机构投资者。

该期发行将在3月12日至3月13日集中簿记建档，并于3月17日上市流通。而募集资金的用途则全部用于归还公司本部银行借款，以降低资本成本，调整负债结构。

三一集团拟偿还本部银行借款明细（资料来源：募集说明书）

三一集团是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业500强以及湖南省最大的民营企业，主营业务为工程机械和大型装备制造业务，拥有混凝土机械、起重机械、挖掘机械、桩工机械、路面机械、港口机械、风电产品、石油装备、煤炭机械、配件及其他十大类主要产品。

目前，三一集团已在长沙、北京、昆山、上海、深圳、美国、德国、印度、巴西等地建设了十多家产业园（基地），公司产业和销售网络遍布国内外，产品销往100多个国家。截至2019年9月末，三一集团下辖二级子公司21家，包括全资子公司10家和控股子公司11家。其中，公司持有三一重工(行情600031,诊股)（600031.SH）30.03%的股权，并通过三一重装投资有限公司间接持有香港上市公司三一国际（00631.HK）股权。

得益行业景气度大幅好转，近年来三一集团主要机械产品收入规模显著增长，进一步带动盈利和获利能力大升。2018年三一集团净利润50.5亿元，同比增长146.66%，经营活动净现金流105.69亿元，同比增长16.99%；2019年前三季度三一集团收入和盈利能力达到历史最好水平，营业总收入超过2018年全年，净利润同比增长124.97%，源于旺盛的设备更新换代和进口替代需求。

三一集团财务数据（资料来源：财报、中诚信）

但三一集团的应收账款快速上升、债务规模大等问题亦应值得投资者关注。

在三一集团的销售方式中，分期付款等非全额付款方式保持一定比例，造成近年来应收账款余额处于较高水平，截至2019年 9月末为388.13亿元，占用较多资金。同期末负有回购责任的按揭贷款余额为89.60亿元，负有回购责任的融资租赁余额为164.89亿元，同比均有所上升，三一集团存在一定的或有回购风险。

三一集团的债务结构则有待优化。截至2019年9月末，三一集团总负债为896.83亿元，其中流动负债754.77亿元，占比84.16%；非流动负债为142.06亿元，占比15.84%，同期集团本部贷款余额为235.76亿元。流动负债占比偏高在一定程度上降低了公司负债结构的稳定性，加大了公司流动性管理的难度。

单就本次中期票据而言，上述问题难以对其按时还本付息形成制约。三一集团稳健的经营状况和充足的货币资金足以覆盖借款的本金和利息，毕竟仅2019年前九个月公司经营现金净流量就达到59.32亿元。

特别是，三一集团尚在银行拥有充足的授信额度，间接融资渠道相当通畅。截至2019年9月末，三一集团从各商业银行及其他金融机构共获得授信总额为1792.73亿元，其中已使用额度为707.59亿元，未使用额度为1085.14亿元，未使用额度占授信总额的60.53%。