东方证券：预计业绩翻倍增长维持金科股份“增持”评级

7月8日，东方证券发布研报称，预测2019-2021年金科股份EPS为0.99/1.32/1.72元。可比公司2019年PE估值为9X，给予公司2019年PE倍数9X，对应目标价8.91元。

研报称，金科股份利润率和结算规模双提升，驱动业绩高速增长。公司预计2019年上半年实现归母净利润20~26亿元，同比增长200%~290%。业绩高速增长的原因主要由于结转规模和销售毛利的增加。公司过去两年销售规模迅速扩张，2017和2018年的销售金额为630亿和1188亿，增速分别为97.5%和88.6%。销售规模的迅速扩张为公司提供了丰富的结算资源，驱动结转规模增加。销售毛利的增加则来自于毛利率的改善，2018年毛利率为28.6%，同比增加7.3个百分点。2019年一季度毛利率为25.4%，同比增加5.1个百分点，延续改善趋势。

销售金额和新开工面积持续增长，未来收入增长可期。根据克而瑞数据，公司2019年1~6月实现销售金额789亿元，同比增长30.4%。根据公司公告，2018年新开工面积2700万平方米，同比增长146.4%。销售金额和新开工动面积的持续快速增长，为未来1~2年的收入和业绩增长提供保障。从销售区态域和土地储备来看，重庆市场对公司影响依然较大。2018年公司在重庆市场跟的市占率达到了8.8%，在渝销售金额占总销售金额的40.6%。