美国智库：美元走弱是好事亚洲不能一直以邻为壑

今年以来美元持续贬值，截至9月1日，美元兑主要货币汇率创1986年以来最差表现。而在美国知名智库看来，这倒是一件好事。

美国外交关系协会（Council on Foreign Relations）刊文称，在经历2014年的升值后，美元对于美国制造业来说过于强势，导致制造业出口对美国GDP的占比在2015和2016年连续下滑。如果现在美元仍然处在2016年底的水平，那么这个比例还会进一步下降。

在Setser看来， 这种政策就是以邻为壑，美国财政部在10月的汇率报告中应该有所回应。美国制造业出口之痛

上周美元指数一度跌至91.01，创2014年12月以来新低，年内跌幅近11%，这个幅度比1973年布雷顿森林体系崩溃时美元10%的贬值幅度还大。上述文章认为，即便如此， 美元至少还要贬值10%，才能重回2014年初的水平。

文章写道，美国制造业出口的下滑显而易见。从2014年开始，美国逐渐从资本品（capital goods）出口国转型为商品出口国。包括木材、煤炭、矿石、汽油和化工品在内的工业用品，以及农产品的实际出口，已经超过了飞机、半导体以及大型柴油机等资本品的实际出口。

在美元走强的同时，美国高端资本品的贸易逆差也持续扩大。

Setser认为，美国制造业高端产品出口的萎缩以及制造业贸易逆差的扩大，是整个美国经济面临的结构性问题。而出口因为美元走强而下滑的幅度，又会大于美元走弱对出口的提振幅度。

亚洲以邻为壑？

文章写道，目前美元的贬值既是受到其他国家经济的影响，也是市场对美国通胀低迷以及大规模减税计划预期下降的反应。

但是其他国家并不乐意见到这种情况，文章称，美元面临贬值压力，就意味着其他货币面临升值压力。“而一些国家，尤其是 一些亚洲经济体，存在不愿意看到货币升值的坏习惯。”

其中提到：

泰国外储自6月底以来上升了100亿美元，在泰铢对美元汇率位于33的水平进行了干预。而目前泰国还有不小的经常帐盈余。

新加坡似乎也在干预，而且力度要比其货币当局资产负债表上所呈现的要大。

韩国也时不时干预，7月韩国央行可能在努力保证韩元不要升破1100。随后，朝鲜核试验导致韩元出现一些抛售，也让外界注意力从韩国央行身上移开。

Setser表示，尽管这些亚洲国家本轮的干预并不大，但是对于美国来说这也不受欢迎。

即便是某些存在收支盈余的国家，在依然有很大财政空间可以用于通过提振内需抵消出口下滑带来的影响时，也不希望自己的货币面临升值压力。而他们的干预最终就意味着，美国汽车零部件、半导体等产量的下滑。

Setser称，如果他是美国财政部的一员，就会利用10月的汇率报告来表达自己的担忧，并且会在其中暗示，汇率问题不单单指的是中国。