7月CPI同比涨1.8%PPI环比转正货币政策料维持中性稳健

8月10讯：7月CPI同比涨1.8%PPI环比转正货币政策料维持中性稳健

国家统计局9日发布的数据显示，7月全国住户消费价钱总水平（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨1.8%；全国工业生产者出厂价钱（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.7%。分析人士估计，全年通胀水平整体平和，PPI同比降幅有希望持续收窄，但通缩压力仍较大。宏观调控方面，稳增长仍有政策空间，货币政策料保持中性稳健，降息几率下降，降原则要看经济环境变化和机会。

全年物价料坚持安稳

交通银行首席经济学家连平以为，CPI整体运转安稳。货币流动性对物价整体抬升用处有限，对部分供需吃紧的产品价钱影响更为显著。今年下半年CPI翘尾因素较少，不会显著推升物价。下半年部分食品价钱也许出现阶段性上涨，但CPI运转趋于安稳。

国家统计局城市司高等统计师余秋梅表示，7月CPI出现出三个特色：一是强降雨气候对部分地区鲜菜价钱影响较大；二是暑期因素致使部分服务价钱季节性上涨；三是部分鲜活食品价钱回落，猪肉价钱环比连续上涨三个月后转为下降2.1%，鲜果和蛋价钱环比持续下降，降幅分别为1.9%和1.5%，上述三项共计影响CPI环比下降0.10个百分点。

7月PPI同比下降1.7%，降幅较上月收窄0.9个百分点，环比则由上月的下降0.2%转为上涨0.2%。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，国内大批商品价钱连续反弹是PPI环比转正的主要缘由。

关于PPI将来走势，中国民生银行首席研究员温彬分析，这主要取决于三个因素：一是从需求面来看，是国内下半年投资、工业生产情形；二是从供应面来看，则是供应侧改革背景下，钢铁、煤炭等行业去产能的进展情形；三是美联储货币政策变化，美元指数变化对全球大批商品变化的影响等。整体来看，PPI降幅也许会进一步收窄。

货币政策保持稳健

温彬以为，对货币政策而言，降息几率比较小，空间有限；而降准有空间，也有必要性，但机会选摘要依据下半年表里部宏观环境的变化情形。值得留意的是，降准不该懂得为宽松预期，它是被动添加基础货币的主要手段之一。当下降准的框架和可行性尽管存在，但需结应机会进行。好比，在人民币兑美元汇率相比较稳固的情形下，防止因为降准引发市场误读和人民币贬值的压力。

华泰证券宏观分析师李超以为，货币政策短时间内将持续稳健中性，财务政策仍将发力。基建成为下半年托底经济的重要力气，有希望保持20%左右的高速增长。可是，因为房地产销售和投资增速的回落，财务收入和土地收入增速将会回落，财务进出抵触将会呈现，PPP、产业引导基金等准财务政策需求进一步加码。

广发证券首席宏观分析师郭磊表示，要从宽财务、稳货币、调构造、加速改革的线索懂得下半年政策。金融政策上，引导金融去杠杆、引导资金进入实体经济将成为第一重点。其次，以煤炭等行业去产能加速为代表的供应侧改革将会加速。同时，“做强做优做大”作为国企改革的主导方向已经明确，国企改革将会有本质性加速。