与格拉默整合成效引投资者疑问继峰股份称乘用车座椅业务全年将亏损

21世纪经济报道见习记者 邓浩 上海报道

自2019年收购全球性零部件公司格拉默，继峰股份营收规模从上一年的21.5亿元增加至2019年的180.0亿元，实现跨越式增长，不过随后的整合阵痛期却在不断考验公司的管理能力。

2020年—2022年公司归母净利分别为-2.58亿元、1.26亿元、-14.17亿元。2023年中报显示，公司实现营收104.36亿元，归母净利0.82亿元。

公司是汽车座椅龙头，传统业务为座椅扶手和头枕，客户为主流tier1和主机厂。2019年收购格拉默后，拓展至商用车座椅、乘用车中控系统和其他内饰部件业务，并获海外生产研发基地，实现全球化布局。

在9月25日召开的公司中报业绩交流会上，有投资者提问，格拉默是否能顺利实现此前规划的2025年实现4%以上的净利率目标。对此，公司董事长王义平称，“在整合过程中，公司按照既定计划，持续推动格拉默将本增效，从而不断提升运营水平。在企业的运营过程中，公司会根据不断出现的各种新情况采取相应的应对措施。争取早日实现合理的利润率水平。”

东吴证券研报分析认为，公司收购格拉默后，在管理层和组织架构调整、全面推行降本措施、调整产能布局、拓展格拉默中国区业务等多方面持续推进格拉默的整合工作，后续随着整合工作的推进，格拉默盈利能力将稳步提升。

信达证券研报也认为，公司上市以来费用管控良好，三项费用率合计由2015年的17.3%下降至2022年的10.19%。随着格拉默降本增效措施的持续推进，经营和管理效率有望稳步提升，推动费用率进一步下降。

中报显示，公司正在大力发展乘用车座椅业务等新兴业务。2023年5月，乘用车座椅业务首个项目顺利量产，实现销售额1.08亿元，向客户交付座椅产品近万套。

同时，乘用车座椅业务开始从新能源车企拓展到传统高端合资车企。报告期，公司揽获奥迪新能源汽车平台型项目以及一汽大众的合计 5 个车型定点，首次获得传统豪华车品牌和传统燃油车的订单。

不过对于2023全年的乘用车座椅业绩指引，公司管理层并不乐观。“随着公司乘用车座椅业务的快速拓展，预计全年相关费用投入将较2022年有大幅度增长。因此，公司预计乘用车座椅业务在全年将出现亏损。”公司财务总监张思俊表示。

此外，值得关注的是，随着汽车电动智能化转型加速，智能座椅因其易于为消费者所感知，成为车企竞相内卷的“卖点”，价值量也明显提升。

比如，小鹏 P5 提供12000元座椅配置升级方案，增配了加热通风、一键放平功能并更换高端的座椅面套；问界M7的选配方案10000元，则可以将座椅升级为零重力座椅。

佐思汽研预测，2025 年座椅加热的装配率有望达到10.1%，座椅通风的装配率有望达到 3.7%，座椅记忆的装配率有望达到 6.7%，座椅按摩的装配率有望达到 1.5%。

隐藏式电动出风口是在电动化、智能化趋势下催生的新产品，是能够实现触摸控制、语音控制、自动扫风、和仪表盘融为一体的新型出风口。中报显示，公司出风口业务实现销售收入近9500万元，同比翻数倍增长。而乘用车隐藏式门把手和车载冰箱也已获得客户定点。

“目前，消费属性提升趋势带动整车厂从舒适性、个性化两个维度，依托座椅部件升级实现功能升级，以打造座椅差异化，塑造新卖点。未来，随着汽车智能驾驶技术的进步，使用场景愈加丰富，座椅上附加的功能会进一步拓展升级。”公司董事长王义平表示。