深桑达A000032：21年信息服务收入、毛利率超预期一季度收入超预期

事件　　公司21 年实现收入427 亿元，同比增长33.2%，实现归母净利润3.6 亿元，同比增长69.5%，一季度实现营收110 亿元，同比增长35.7%，实现归母净利润—1.3 亿元，同比下降564%　　简评　　21 年信息服务收入，毛利率超预期　　2021 年营收方面，信息服务实现营收43.6 亿元，同比增长133.8%，毛利率为22.7%，信息服务营收增速以及毛利率均超预期，增长速度较快我们判断主要是去年开始政企客户加大国资云采购所致，国家管网云平台，长江云通云平台，武汉华中产业云，四川遂宁政务云等，毛利率方面，全年信息服务毛利率为22.7%，我们判断该收入包含部分系统集成，上层应用系统开发以及相关云平台建设，由于系统集成毛利率普遍较低，因此我们判断应用开发以及云平台建设服务毛利率要高于22.7%，该毛利率远高于可比独立上市IaaS 公司，如果22 年系统集成收入占比下降，信息服务毛利率将进一步提高　　数据创新业务方面，公司作为中国电子数据创新业务的承载主体，对应的数据治理产品已经通过中国经济改革研究基金会，中国经济体制改革研究会专家评审，标志着数据要素市场化即将开始，客户上来看已在湖北武汉，四川德阳落地数据要素试点工作　　产业服务2021 年实现收入383 亿元，同比增长27%，增速速度同样超预期，主要是因为其客户景气度较高，客户涉及行业主要来自电子信息，生物医药，新基建，新能源领域等高景气度行业

2019年2月15日，国家网信办发布《区块链信息服务管理规定》，明确要求区块链服务提供商需通过国家网信办区块链信息服务备案管理系统填报备案信息，后续接受有关部门的监管及检查。通过备案的企业，不仅意味着其业务更加合规可信，同时也会对整个行业产生积极的引导与示范作用。