等市场自己走出来

周一大盘维持窄幅波动，个股基本涨跌各半，涨停20只。

大盘短期趋向不明，究竟是在2250点盘整后筑顶回落，还是蓄势之后上冲一次2280点，目前没有理由能够给出一个确切的判断。所以，股市很多时候是需要等待市场自己走出来，在等待中观察市场变化的迹象，之后随市而动，主观看涨看跌并非必要，有时这种主观对于实战是相当有害的。

由于美国经济稳步复苏，美联储开始筹划宽松政策的“退出路线图”，有可能从今年第四季度开始削减购债规模，然而近期欧洲、大洋洲、亚洲部分国家纷纷降息。刚刚结束的七国集团财长和央行行长会议继续“容忍”日元贬值，欧元、澳元、日元对美元的汇率均出现下跌，美元指数走上强势上涨之路，此时人民币对内贬值，对美元在不断创出新高，这对于中国经济相当不利。首先是出口商品的竞争力下降，其次老百姓手中的钱购买力不断下降，房价和生活必需品价格存在长期上涨压力，第三，一旦美元加息后热钱撤出中国，人民币将大幅贬值。中国目前的货币政策是真正的两难，加息与减息都不可取，除了加大政府投资，还能靠什么刺激经济呢？而加大政府投资，又要依靠信贷，流动性降不下来，经济进入滞涨。

目前市场结构性差距极大，有的个股已经在3000点以上位置，有的则还在1600点位置徘徊，这种差距决定了市场不存在系统性机会，结构性分化将长期存在。在经济转型期，只有一部分符合转型期特征的个股才会从中受益，因此适当忽略指数着重个股研究是必要的。

陆洁华

申银万国温州营业部