137家房企上半年营收6千亿净利486亿

沪深两市上市公司中报披露已收官。据Wind资讯统计数据显示，依照申银万国行业分类，137家上市房企营业收入总计5955.8亿元，同比上涨39.5%；但归属母公司股东的净利润共计486.4亿元，完成同比增长。

易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，增收不增利，既有土地本钱占房价总额比重过大的影响，同时也有房企本身重资产经营形式的问题。

若以归属于母公司股东的净利润来与同属于金融行业的商业银行比较，今年上半年，上述137家上市房企归属于母公司股东的净利润总额仅占工商银行(601398,股吧)1502亿元的32%。对此，华夏地产首席分析师张大伟向记者表示，房地产企业虽然收获了销售额历史最高的半年，但风险仍然愈来愈大。

净利率跌至约9%

值得一提的是，137家上市房企归属母公司股东的净利润为正的企业共计87家，占比为63.5%。《证券日报》记者依据Wind资讯统计数据计算发现，虽然2016年将是房企销售额历史上最高的一年，但上述137家房企销售净利率仅约为9%，比2015年成交昏暗时的10%也要低。事实上，比较近三年来A股上市房企整体体现，增收难增利趋向一直难以转变。

《证券日报》记者留意到，2016年上半年，137家房企平均每家公司去年归属母公司股东的净利润约为3.55亿元，但实际上这一净利润指标超出1亿元的为67家，占比接近一半；而这一净利润指标超出平均数3.55亿元的上市房企只有28家，占比20%。

值得一提的是，在上述137家房企中，60家销售净利润同比上涨，77家下滑，其中广宇集团(002133,股吧)高居净利润增长幅度榜首，为25952.4%；阳光股份(000608,股吧)增速下滑激烈，为下滑7013.28%。

而华夏幸福(600340,股吧)、金地集团(600383,股吧)、招商蛇口等大型房企净利率增幅都在15%-35%之间。

来自中银国际的一份行业研究报告显示，2016年1月份-6月份，地产板块主营业务收入同比增长37.52%，比去岁终上升32.3个百分点；板块净利润同比增长7.73%，比去岁终上升13.48个百分点。利润率方面板块整体毛利率为27.44%，较去年同期降低1.4个百分点；板块整体净利率为9.62%，较去年同期降低1.7个百分点。

该报告以为，受益于房地产行业的回暖，板块成绩整体体现较相符预期，收入端和现金流端大幅上升相符行业下行趋向，但土地本钱居高不下持续使毛利率承压，而龙头房企协作项目增多也致使了归属于母公司的权益比例降低，体现出净利增速低于收入增速的现象。另外，房企的资产负债率基本坚持稳固，跟随销售回款的增加和股权再融资的实行，整体加杠杆的意愿其实不强烈。

盈利压力增加

事实上，上述137家上市房企近三年来归属母公司股东的净利润总额稳中上升，但增长速度快速放缓。

更重要的是，受项目结转周期影响，今年上半年结转项目也许是去年或许前两三年拿地的项目，土地本钱虽低于今年的拿地本钱，但与当时低迷的销售市场对比，房企压力其实不低。

有数据显示，2015年，全领土地成交价钱同比上涨11.3%，地价涨幅高于房价涨幅3.9个百分点；特别是一线城市土地溢价率爬升至近30%，甚至出现地价高于房价情形。

鉴于此，今年净利更改幅度较大的个体企业，有些纯属靠出售项目股权取得的收益，从而一改损失局势。有个体在一线城市握有本钱较高的项目标房企也曾转让股权，增加收益。

即便有实力在一线城市拿地的房企，因为全城豪宅化面积连续扩展，可否靠增加产品附加值博得高端客户又是一大关卡。正如某豪宅销售人士所言，“在北京（楼盘）有项目可卖当然好，但压力其实更大，更焦炙”。

反观今年的土地市场体现更是令业内担心。今年前7个月，标杆房企共计拿地为6241.75亿元，共计建筑面积为9656万平方米，平均拿地本钱为6466元/平方米。而在2015年同期，拿地平均本钱只有4261元/平方米。也就是说，今年企业拿地平均本钱增加高达51.8%。

据张大伟测算，今年内共计有24家房企拿地金额超出百亿元，在去年同期这一数字仅为16家。抢地企业已经从国企到民企，开始整体出现。虽然2016年房企的资金本钱显著下调，但土地本钱却显著上涨，这些都严重影响了利润率。

更值得关注的是，如今，厦门（楼盘）等热点二线城市已经重新启动限购政策，业内广泛以为，叠加政策调控的出台，后续销售增速将连续收窄，而如今一、二线城市地王频出，将致使房企毛利率持续下探，所以具有稀缺优势资源且利润率坚持高位的资源型房企有希望受益行业加快整合，而中斗室企退出或转型还是大势所趋。