汽车：智能电动汽车赛道深度一：一体化压铸

什么是压铸一体化压铸技术是一种特殊的铸造技术目前压铸铝合金产品约占汽车用铝的54%~70%整体压铸技术是压铸技术的一次新革命通过对原设计中需要组装的多个独立零件进行重新设计，使用超大型压铸机进行一次压铸，直接获得完整零件，实现原有功能汽车传统制造工艺主要包括冲压，焊接，涂装，总装四个环节一体化压铸技术是对传统汽车制造技术的创新，可以使汽车车身更加轻量化，节约成本，提高效率，缩短供应链，缩短整车制造时间和运输时间，减少人力和机器人，提高制造规模

为什么压铸一体化是发展趋势①轻量化:双碳背景下，轻量化是汽车工业发展的大势所趋整体压铸的应用有助于实现轻量化特斯拉Model Y后地板总成在整体压铸后重量减轻了30%②提高效率:与现有的生产工艺相比，整体压铸可以通过简化生产工艺，提高节拍来提高生产效率③降低成本:一体化压铸技术的应用，可以降低生产，土地和人工成本特斯拉应用了一体化压铸后地板，制造成本比原来下降了40%

压铸国内一体化市场空间有多大目前，特斯拉已经将一体化压铸技术作为标准工艺进行布局，多家主机厂也跟进布局一体化压铸技术除了未来的面板，其他车身结构的冲压和焊接环节可能会被压铸工艺取代整体压铸零件的ASP有望继续提高我们预计从2023年开始，整体压铸的市场空间将得到快速提升根据我们的测算，到2025年国内整体压铸市场空间有望达到300亿以上，2022—2025年CAGR将达到238%

压铸一体化的技术壁垒是什么①材料:整体压铸技术依赖于热处理铝合金材料②设备:整体压铸对压铸机合模力要求高，有定制设计开发的技术壁垒，资金支出相对较高③工艺:由于整体压铸技术处于起步阶段，需要压铸厂家在生产工艺上有丰富的经验和技术积累，才能保证量产的良率④模具:整体压铸件结构复杂，制造成本高，准备周期长，对压铸模具的生产提出了更高的要求

投资建议:我们认为整体压铸技术是对传统汽车制造技术的革新，与现有生产技术相比，可以提高效率，降低成本，减轻重量目前，特斯拉已经将一体化压铸技术作为标准工艺进行布局，其他主机厂也纷纷效仿我们预计从2023年开始，集成压铸的市场空间将迅速提升，到2025年国内集成压铸的市场空间有望达到300亿以上建议关注压铸轨道布局一体化的压铸厂商，上游供应商有望受益于整体压铸渗透率的提升建议关注上游材料供应商和压铸设备供应商

风险:新能源汽车普及率不达预期，新技术推广应用不达预期，计算主观，存在偏差风险。