农林牧渔：2021年养殖板块承压，种子板块盈利能力持续改善

2021年水产养殖板块承压，种子板块盈利能力持续提升—行业回顾报告—20220504

1.2021年水产养殖板块承压，种子板块盈利持续改善。

2021年，农业行业实现营业收入8520.3亿元，同比增长17.3%，归母净利润—300.1亿元，同比下降142.2%2022Q1实现营业收入2006.2亿元，同比增长2.9%，归母净利润为—9.59亿元，同比下降162.9%2021年行业销售毛利率为8.56%，下降12.20pct同比，销售净利润率为—3.16%，下降14.12个百分点，同比，净资产收益率为—1.94%，同比下降6.73个百分点2022Q1行业销售毛利率为6.51%，下滑12.44pct同比，销售净利润率为—5.23%，下降14.02个百分点，同比，净资产收益率为—5.23%，同比下降8.66个百分点总体来看，2021年盈利能力同比大幅下降，2022Q1盈利能力继续下降

2.子行业分析:种子板块受益于粮价的暴涨，盈利能力明显提升。

2021年，所有农业子行业收入同比增长，利润方面，除动物保护，种子，农产品加工，林业外，其他板块利润分别增长4.77%/68.44%/418.45%，其他板块均同比下降，其中渔业板块同比降幅最大，为417.29%。

3.畜禽养殖:2021年上市公司生猪出栏量持续增加，禽企净利润下降。

2021年，养猪企业实现收入3868.0亿元，同比增长12.3%，净利润—397.4亿元，同比下降111.5%2022Q1养猪企业实现营收837.0亿元，同比下降78.9%，行业净利润—147.7亿元，同比下降65.2%2022Q1行业猪价仍处于低周期，行业整体仍面临严重亏损加上饲料成本上涨，养殖企业降本增效难度加大

家禽养殖:2021年，家禽养殖企业收入365.1亿元，同比增长15.1%，归母净利润3.2亿元，同比下降89.5%2022Q1肉鸡养殖企业实现收入84.9亿元，同比增长1.2%，归母净利润为—7.3亿元，同比下降201.7%家禽产能正在放缓，家禽企业整体业绩继续承压预计2022H2将迎来猪鸡价格共振上行行情

4.饲料和种子:2021年饲料企业收入同比大幅增长，种子企业盈利水平同比改善。

饲料:2021年，饲料企业收入1570.8亿元，同比增长37.0%，归母净利润3.7亿元，同比下降93.8%2021年，饲料行业继续复苏2022Q1行业受益于畜禽高库存，延续增长态势，实现收入353.3亿元，同比增长72.6%，归母净利润14.3亿元，同比增长23.3%饲料行业保持向好态势，猪饲料业务收入同比大幅改善但由于原材料价格较高，利润增长相对承压

种子:2021年种子企业实现收入97.4亿元，同比增长18.1%，归母净利润6.5亿元，同比增长61.0%粮食价格上去了，种植业景气度回升，上游种子企业盈利能力大幅提升2022Q1，行业景气度延续，种子企业收入达到22.4亿元，同比增长11.5%归母净利润1.9亿元，同比增长113.5%商品粮价格景气叠加转基因商业化，预计未来2—3年种业将延续景气

风险:畜禽和农产品价格的大幅下跌将直接影响企业的收入和利润，动物疫情的爆发会导致动物死亡率上升，消费需求下降，直接和间接影响企业的业绩。