新能源汽车板块回暖新一轮反弹或开启

4月中旬到5月底，新能源汽车板块持续走低，概念指数从4月7日的2457.70点一路降至6月2日2019.22点，创下近一年来的新低。但自6月开始，新能源汽车板块正逐渐回暖，从6月2日至15日，11个交易日该板块回升9.07%。对此，不少机构发布研报力推新能源汽车板块，称看好三季度行情，同时部分成分个股近期已出现涨停，新能源汽车产业链已有超跌后的反弹之势。

政策+基本面双刺激

数据显示，2017年5月国内新能源汽车产销量分别为5.1万辆、4.5万辆，分别同比增长38.2%、28.4%。其中，新能源乘用车势头强劲，5月销售3.9万辆，同比增长49.4%；新能源商用车5月销量0.6万辆，同比下滑30.6%。

从基本面来看，新能源汽车销量已走出谷底，未来有望逐步上扬，延续高速发展的良好态势。其中，新能源商用车较为低迷主要是补贴退坡对其打击更大，且3万公里问题一时难以突破。不过随着补贴退坡的利空影响逐渐消化，新能源商用车有望筑底反弹。届时商用车上量叠加乘用车势头高涨，新能源汽车产销势头上扬问题不大。另外随着推广目录发布常态化，更多车型提振市场需求，支撑行业趋势向上。

6月13日，国务院法制办公室发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(征求意见稿)，明确了新能源汽车积分政策将从2018年开始实行，2018年度至2020年度乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%。6月12日，发改委发布了《国家发展改革委工业和信息化部关于完善汽车投资项目管理的意见》，该意见完善了汽车投资项目管理意见，规范了新能源汽车企业投资项目等要求。

中银国际证券认为，政策多管齐下，有力保障了新能源汽车产业的长期高速发展。新能源汽车积分要求并未降低或者延迟实施，超出市场预期。新政严控新增传统燃油汽车产能，并规范了新能源汽车企业投资项目条件。在政策面及基本面双重刺激下，新能源汽车板块有望迎来强劲反弹。

“近期与市场沟通，目前市场对于新能源汽车板块的关注度正在提升，前期股价下跌使大部分公司估值进入安全区间，同时6月份开始，部分环节出货情况环比增幅明显，预计新能源汽车产业可看到阶段性拐点。从节奏上看，出货情况的变化可预判新能源汽车产业下游需求已经去趋势向上。”华创证券方面表示。

机构看好三季度行情

民生证券表示，目前产业链对今年完成75万辆的数据仍然乐观，考虑到上半年针对政策不确定性以及名录调整，下游企业相关产品进行调整，目前随着积分制度落地，四季度将成为全年放量关键时点，三季度整个行业进入供销两旺阶段，三季度龙头电池厂商订单较慢，将拉动相关材料以及上游资源需求，确定性景气提升将提升板块估值，看好三季度新能源汽车行情。

同时，民生证券认为，在市场结构大分化下，驱动力更加多元，但其核心逻辑在于估值和业绩的性价比匹配，市场偏爱确定性的投资机会，确定性为主、估值业绩性价比为王的投资风格将延续。但近期龙头、大蓝筹行情的演化预示一线蓝筹上涨空间缩小，进入6月后的流动性相对舒缓利于风险偏好改善，因此看好在行业格局优化的基础上高成长估值合理行业，其中之一便包括新能源汽车产业链。

此外，在估值方面，由于经历4月中旬以来的回调，以及此前市场预期普遍悲观，新能源汽车产业链，如上游材料、中游锂电设备、中游电池、下游整车细分产业链中存在较多30%以上净利增速对应估值仅20倍-30倍的个股，目前估值已较为合理，存在布局机会。

广发证券则表示，目前仍看好全年70万辆的产销量预测，长期来看积分组合制度将建立鼓励行业发展的长效机制，继续重点推荐上游资源环节，包括锂、钴和铜箔。对于中游制造业环节，推荐关注存在预期差的电池龙头企业。