泓德基金操昭煦：美国“最惠国药价”的三层理解

2025-08-05 09:20　来源：商业财经网阅读量：7560 会员投稿

上周万得创新药指数上涨3.50%，港股通创新药指数上涨2.34%。在前期涨幅较快后，后半周创新药行业有一定的调整，但仍强于CXO和器械板块的表现。

上周美国市场对于强制降药价的忧虑再起，对中国市场的创新药行业造成了一定的扰动。美国总统特朗普上周向12家MNC发送邮件敦促执行美国最惠国药价行政令，这已是自今年5月首次提出的第三次提起，但仍然造成了全球制药界一定程度的市场恐慌。

泓德基金基金经理、医药组组长操昭煦表示，对美国“最惠国药价”行政令的理解有三个层面：首先，在落地执行的技术层面，该行政令会面临美国国内议会游说集团和法律诉讼的掣肘，预计会有很大的困难，且此种情况已经在过去5届美国总统任期复现过。其次，在解决问题层面，美国医疗支出负担占GDP约20%，是全球医疗负担最重的发达国家，该问题是真实存在也有社会共识的。但处方药占美国医疗支出仅9%，这一比例也低于其他发达国家，真正造成医疗负担重的是包括医疗系统、保险系统和支付方式的系统性问题，仅仅是降创新药药价无法改变现状。第三个层面的认识是真实目的，特朗普政府对于药企的核心诉求还是制药业向美国国内转移和在美国缴税，这也正在得到众多跨国药企的积极回应。

操昭煦认为，美国最惠国药价行政令会在一定程度上改变美国部分药品的供应格局，但是对整个美国药品市场的影响不会是根本性的。未来跨国药企也会适应新形势，形成相对应的全球定价策略，不会影响他们作为购买方引进中国企业项目的进程。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。