胜宏科技，左手募资右手理财

近期，胜宏科技公告称，将终止于2021年11月所实施定增中的募投项目，该募投项目当初计划投入14.85亿元，用于“高端多层、高阶HDI印制线路板及IC封装基板建设项目”。

有意思的是，这笔资金大部分正“躺在”理财账户之中。截止至2022年6月30日，该公司尚未使用的募集资金14.75亿元，其中11.87亿元被用于购买银行理财产品，相当于其2021年净利润的2倍。

前脚巨额募资刚刚到帐，后脚就拿出一半以上的钱去理财。有网友表示，“所以为啥要增发呢？缺钱么？”；甚至有网友嘲讽其“一边圈钱，一边理财”。那胜宏科技用过半募集资金买理财合理吗？此次募投项目的终止又会对公司有何影响？

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募投资金买理财，合理吗？

事实上，作为一种“进可攻退可守”的资金处理方式，用闲置募集资金买理财产品已然成为上市公司盘活资金的常规操作。据不完全统计，今年以来，A股上市公司共有362家上市公司认购了理财产品。

上市公司通过定向增发等募集资金之后，由于募投项目建设周期长，资金又是专款专用，因此存在暂时闲置的募集资金。本着股东利益最大化原则，为提高募集资金使用效率和存储效益，增加资金收益，购买一些低风险理财产品，是合理而科学的理财。

胜宏科技这次理财的钱，源于2021年11月完成的一次定增。彼时，胜宏科技向特定投资者募集资金约20亿元，其中15亿元投入高端多层、高阶HDI及IC封装基板建设项目，原计划建设期为24个月。

可令投资者大跌眼镜的是，距离定增落地至今，已过一年有余，该公司仅对项目实际投入募集资金1976.40万元，投资进度仅为1.33%。

表 1 . 募集资金使用情况

同时其2022年半年报中显示，对该项目的投入金额为6.19万元，累计投入金额为1976.4万元。这意味着，从去年下半年至今年1月底，公司对该募投项目的投资为0元。

可在2022年投资者曾多次问及该募投项目进展，但胜宏科技方面并未明确披露风险。去年12月中旬投资者追问“南通项目停滞不前”时，该公司仅表示，公司适度调整投资项目进度安排。

此举不免有“忽悠”投资者之嫌疑，这才是投资者最“质疑”的点。说白了，就是你发现项目前景不好，你早点说啊，不要等项目快要到交付期了，才告知投资者实情，让投资者被蒙在鼓里。

对于上市公司来说，投资者的投资是基于对企业的信任，是市场对自己的认可。企业不要滥用规则，搬起石头砸自己的脚，最终吃亏的还是自己。

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项目终止有何影响？

而对募投项目突然终止，胜宏科技给出的解释是，由于宏观经济增速、疫情、国际环境等多方面影响，公司所处PCB行业的短期需求暂时放缓。因此选择终止该项目，未来将科学、审慎地选择新的投资项目。

此说法也并非空穴来风。胜宏科技是一家以PCB制造为主业的公司，而PCB在整个电子产品中具有不可替代性，有“电子产品之母”之称。近年来，消费电子整体下滑。2022年的中国智能手机市场出货量，也是时隔10年后再次回落至3亿部以下。

在这种环境下，作为“电子产品之母”的PCB自然也难逃需求下降，胜宏科技不得不终止此项目，也是说的过去的。可投资者似乎并不买账，选择用“脚”投票。截止2月14日收盘，该股跌超6%。

遥想当初，这一项目也曾被胜宏科技寄予厚望。胜宏科技此前曾表示，上述项目是为“未来8—10年中长期发展战略而准备”；更是乐观预测，若项目达产后，年均实现销售收入43.65亿元，年均实现净利润5.58亿元。

而现如今项目终止，剩余募集资金的使用计划有成为外界关注的重点，毕竟一家上市公司不可能将投资理财当成自己的“主业”，既非上市公司发展最优解，也违背了投资者意愿，更不利于资本市场资源配置功能的发挥。

这主要是因为大部分实业上市公司缺乏专业的金融投资能力和风控能力，将巨额资金用于理财有较大不稳定性和风险。有的上市公司或能从投资理财中小赚一笔，为年底业绩添彩；有的却一不留神“踩雷”理财产品遭遇大额亏损。

对于项目终止后，胜宏科技表示，将顺应行业发展的趋势以及客户需求，拟使用剩余募集资金在东南亚地区投资建厂，但目前拟终止项目的剩余募集资金将继续存放于募集资金专户中。

话说回来，尽快找到新方向，或许才是胜宏科技应该考虑的关键性问题。因为募投项目一般被视为公司未来业绩的“增长点”，随意变更或终止，也反映出公司战略规划不清晰、经营不确定。