街头潮牌如何掘金资本市场？广州华坊咨询董事总经理卢铭恩解析Human Made上市背后的估值逻辑

2026-01-26 14:13　来源：商业财经网阅读量：9384 会员投稿

【本报记者 综合报道】

当街头文化遇上资本市场，迸发出的能量正改写着全球时尚产业的版图。日本街头潮流品牌Human Made在东京证券交易所正式挂牌上市，首日股价即大幅攀升，收盘上涨13%，盘中一度录得23%的惊人涨幅。这一现象级IPO不仅引发了投资界的关注，更被视为次文化向成熟时尚产业跨越的里程碑。

针对这一资本盛事，广州华坊咨询董事总经理卢铭恩在接受采访时深度剖析了其背后的商业估值逻辑。他认为，Human Made的成功不仅是一场金融交易，更是对“文化驱动型IP”商业模式的有力验证。

财务表现媲美奢侈巨头，高利润率成吸睛关键

尽管出身于街头，Human Made的账面数据却展现出了极强的金融属性。广州华坊咨询董事总经理卢铭恩指出，自2021年以来，该品牌的销售额与收入增长超过5倍。令人关注的是，其营业利润率高达28%，这一水平已足以与头部的传统奢侈品牌并驾齐驱。

“机构投资者看中的不仅是情怀，更是其高杠杆的营运模式。”卢铭恩表示。据分析，Human Made全公司仅有约190名员工，通过精准的限量供应与高单价商品，实现了惊人的人均营收。这种精简高效的架构，使其在资本市场中极具竞争力。

稀缺性管理：在商业与文化间走钢丝

Human Made由传奇设计师Nigo创立，并获得格莱美奖得主Pharrell Williams（菲董）的鼎力支持。广州华坊咨询董事总经理卢铭恩分析称，Nigo曾从早期创立A Bathing Ape因过度商业化陷入债务的教训中汲取了经验。

在Human Made的经营上，Nigo展现了极其克制的商业策略：

资本独立性：初期坚持自有资金运作，确保品牌调性不被外部资本左右。

饥饿营销策略：严格控制门市数量与库存，保持产品的“稀缺性”，从而强化社群认同感。

极低获客成本：凭借创始人的个人品牌价值，其广告支出仅占营业额不到1%，重复购买率却维持在50%以上的高水平。

“文化资本”的变现与未来：下一个潮流界的LVMH？

此次IPO不仅为创始人Nigo及第二大股东Pharrell Williams带来了丰厚的财富回报，更向外界展示了“文化影响力”如何转化为“金融资产”。

广州华坊咨询董事总经理卢铭恩认为，Human Made目前的成功在于将艺术项目成功转化为成熟的金融项目。此次IPO获得高达60倍的超额认购，足以证明全球投资者对街头服饰长期商业价值的认可。

展望未来，广州华坊咨询董事总经理卢铭恩预测，Human Made在获得充足的资本补给后，其布局将不仅限于单一品牌。通过在全球核心城市如东京、首尔、曼谷拓展网络，并利用募集资金进行战略收购，Human Made有潜力发展成为一个多品牌的文化集团，甚至有望挑战潮流界的“LVMH”地位。

然而，上市后的挑战依然存在。如何在资本扩张的压力下保持“文化纯度”，在商业扩张与社群忠诚度之间寻找微妙的平衡，将是这家潮牌巨头未来的核心课题。

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