风险释放告一段落，“红5月”可期

4月两市整体处于下跌状态，本周收回部分跌幅，技术上出现止跌态势，创业板指数尤其明显。雄安股本月经历了冰火两重天，从一致看好，到一致看空，再到本周进入有序轮动的自然运行状态，成为大盘完成阶段性风险释放的最佳观察点。随着大银行纷纷澄清委外资金占比有限，市场对资金面的担忧逐步消解，可以预期，结构性行情仍是节后市场的主旋律，低位消费股和热门题材股（雄安概念股、除权类个股、次新股）仍将成为投资者关注的焦点。

在本月股指下跌过程中，小盘股跌幅明显高于中大盘股，1000多只个股跌破沪指2638点时的低位，部分个股出现连续跌停。未来市场和个股选择的主要风险点也将来源于此。因此，对于技术形态彻底走坏的小盘股，要高度警惕。

此外，28日上证指数跌幅之所以明显大于深成指，一个重要原因是“打新”收益的降低，星帅尔7个涨停板后停牌核查、力盛赛车破板前两度遭遇停牌核查，都说明监管层不希望新股上市炒作过度，最直观的是一字涨停不要太多，因此，“打新”收益未来逐步降低的概率很大。同时，大资金网下新股申购门槛从以往的1000万元到3000万元，再到最近盛传的6000万元，令不少资金选择退出。一旦退出，就会卖出作为“打新”门票的大盘蓝筹股，这可能是导致上证指数月度跌幅大于深成指的一个原因。

由此，虽然股指难以出现系统性风险，但小盘股和大盘股整体风险仍未释放完毕，操作上仍应该以谨慎为主。

板块方面，消费股和雄安概念股是本周焦点，也将是节后焦点。本周，消费股出现高位调整，尤其是水井坊在周五跌停，这种趋势将持续较长时间。究其原因，一是阶段性涨幅过大，二是缺乏增量资金进场继续推高这些大块头个股，一致性看好后，需要较长时间消化获利盘。虽然公募基金一季度并未明显增仓消费股，但并不意味着4月份它们没有在相对高位大幅买进，这符合基金以往的一贯风格。在贵州茅台市盈率超过30倍后，基金们再度大举买入给QFII接盘，可能性并不大。因此，高位消费股行情恐怕暂时结束了，接下来可能轮到低位绩优消费股表现，一些后知后觉的资金正蠢蠢欲动。

两市焦点雄安概念股则从集体上涨到集体下跌，再到本周的轮动上涨，终于进入正常、健康的运行节奏。在本周雄安概念股的反弹中，次新股、高送转股、“一带一路”个股纷纷崛起与其争夺资金。不过，从盘面看，最终资金最为青睐的仍是雄安股，资金打造了人气个股冀东装备，轮番打造了高位的环保支线和低位的地热支线，前者以创业环保为代表，后者以汉钟精机为代表。下周，处于低位的雄安金融支线是否能崛起，值得关注。

A股历史上“红5月”居多，在遭遇4月的波折后，5月整体行情或好于4月，结构性机会将更加突出。

张俊