养老金管理趋向专业化

本报记者 张孔娟 陈云雷

后危机时代，养老金管理有三个重要特征：第一个特征是，整个投资资产配置的另类化和资产多元化；第二个特征是，另类资产的比重和海外资产的配置增长额非常快，养老金投资的期限非常长；第三个特征是，在养老金本身的收益下降和缺口增加的情况下，管理上的成本越来越高。

据美国波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理徐勤介绍，2010至2015年期间，美国和欧洲的整个养老金资产配置，在私募股权、房地产、基础设施等方面的比重增加是非常明显的。美国的养老金在股权上的配置是比较多的。对于海外资产的配置，美国、欧洲、日本等国在海外股权类的资产配置是上升的。

从资产配置和投资管理的角度上说，如何把长期的战略投资和短期的投资相结合？徐勤以新西兰、瑞典的养老基金为例介绍说，从这两个国家的养老基金可以明显看到，资产的配置是重要的、提供短期收益的手段。从整体的收益来看，是要击败长期的通货膨胀率的。同时，管理专业化越来越精细。内部资产的管理比重逐年上升，追求长期的成效，内部结构也强调内部的绩效考核。

徐勤认为，中国如今开始面临人口老龄化和整体投资资产回报率较低的问题，还有中国现在还存在可投资的产品相对来说选择性比较少的问题，这都给中国养老投资带来了非常大的影响。

对于资产配置，徐勤建议，首先，在低利率和老龄化的压力下，从传统模式转向多元化的股权配置，但这需要监管的配合。其次，资产组合全球化。整体上说，养老金的管理是逐步向专业化过渡的过程，希望中国的养老金行业可以快速蓬勃发展起来。